经济指标解读：洞悉未来经济发展趋势和投资机会（第3版）

第一章揭开经济指标的面纱
美国经济指标
国际经济指标

第二章新手指南：理解行话
年增长率
经济周期
公众调查
移动平均
名义美元与实际美元（又称为现值美元与定值美元）
修订与基准
季节调整

第三章最有影响的美国经济指标
就业形势
（住房）新屋开工和营建许可（也就是常说的新住宅建设）
新屋开工
营建许可
成品房销售额
新建住房销售额
住房市场指数：全美建筑商协会（NAHB）
周度住房抵押贷款申请调查和全美拖欠调查
建造支出
地区联邦储备银行报告
纽约联邦储备银行：州制造业调查
费城联邦储备银行：商业展望调查
堪萨斯市联邦储备银行：10个地区的制造业调查
里士满联邦储备银行：五个地区的制造业活动
芝加哥联邦储备银行：全国活动指数（CFNAI）
联邦储备委员会的褐皮书
联邦公开市场委员会报告
商品和服务的国际贸易
经常项目平衡
（美国国际贸易）
经常项目
资本和金融项目
美国商业银行的资产和负债（美联储）
美国财政部国际资本流动数据报千
消费者物价指数（CPI）
生产者物价指数
雇佣成本指数
进出口价格
生产率和成本
雇员报酬的雇主成本
实际收入
收益曲线
其他值得一提的美国经济指标
小企业经济趋势
卡斯（CASS）货运指数
周度铁路货流量
建筑开支指数
标普凯斯-希勒住房价格指数

第四章国际经济指标：为什么它们如此重要？
德国工业产值
德国伊弗研究所景气调查
德国消费者物价指数（CPI）
ZEW经济情绪指示器
国家与地区采购经纪人指灵敏
欧元区制造业PMI
全球制造业PMI
中国制造业PMI
日本短观调查
日本工业产值
法国月度商业景气调查（INSEE）
经济合作与发展组织的复合领先指标（CLI）
巴西工业产值
印度工业产出与通货膨胀
巴西工业产值与IBC-BR经济活动指数
工业产值
IBC-BR经济活动指数
加拿大：国际商品贸易综合引领指标毅伟采购经纪人指标
澳大利亚：消费者价格零售贸易国际贸易
第五章载有美国经济指标的最佳网站
发布的时间表
经济新闻
手机用户获取经济数据的网站
美国经济
消费者行为
就业形势
住房销售和建筑活动
国际贸易
通货膨胀压力
美联储调查
联邦预算
利率
货币与信用
美元
一站购齐经济统计
其它有用的互联网资源
不太常见的经济指标
第六章发布国际经济指标的最好网站
国外经济数据发布日程表
全球经济新闻资源
来自其它国家或地区的经济统计
发布国际经济统计的最好站点

“你想写一本关于什么的书？经济指标？你怎么会有这种要命的想法？”
这是我把想法告诉《时代周刊》（TIME）的同事时所得到的第一反应。她本人也是金融记者，我自然期望得到她明智的忠告和支持。我们一边共进午餐，一边讨论这一话题。“我没听错吧？”她这样问道，显然不敢相信。我点点头，然后开始解释为什么这个念头会在我的脑中萦绕数月。我知道这个题目很难写，但我已经做好了接受挑战的准备。她耐心地听完我的解释，然后吐出了一连串的建议。
“咱们首先得现实一点儿。要实现你的计划，必须把这本关于经济指标的书写得煽情、尖锐，而且有趣。你可以收集一些关于消费者价格的耸人听闻的细节，给人们述说一些关于工业生产和产能利用的色情故事，多掺合一些关于耐用品订货量的笑话。然后，当你写到外贸和非农业生产率时要迸发出一种幽默感。另外……嗨，我说的这些你不做一下笔记吗？”
我刚进饭店时的胃口刹那间荡然无存。这并不是因为她拿我的想法开玩笑；恰恰相反，在她的讽刺挖苦的背后隐藏着应当真正引起我重视的信息。由于无法回避的行话和对单调乏味的统计数据的依赖，经济指标这个题材可能令人厌倦至极。从粗鲁的午餐遭遇中，我认识到写这本书所面临的最大挑战并不是识别和描述这个世界上最有影响的经济指标，而是怎样使整本书平易近人，甚至生动有趣。因此，我把本书的写作目标首先定位于向那些缺少研究重要经济统计数据经验的人伸出援助之手；同时打消了这样的观念：要弄懂这些指标，说明经济的什么问题，以及如何利用这些指标做出更好的投资和经营决策，就必须取得某个经济学学位，如MBA（工商管理硕士）或CPA（注册会计师）。
当然还有更广泛的问题。这本书要说些什么？为什么非经济学从业人员也要关心经济指标？一个普通人为什么也要了解有多少新住房正在建设？工厂在最近一个月生产的商品是多了还是少了？或者负责为公司采购原材料的经理们在增加订单还是减少订单？为什么要受这些问题的困扰呢？为什么不让专家们对乱七八糟的经济数字进行整理，再告诉我们这些数字的意义呢？
的确，大多数美国人都缺乏探求这些深奥数字的欲望。他们满足于对投资顾问洞察力的依赖，或是倾听电视上专家们对经济和金融市场谨慎而又喋喋不休的评论。除此之外，很少有人愿意做更深入的了解。然而，在遭遇两轮惊心动魄的冲击后，美国人的态度发生了极大的变化。
第一轮冲击发生于2000年，就在个人投资者和职业投资经理们疯狂地争抢与互联网有关的股票时，dot.com 泡沫却突然破灭了，而实际上，当时大部分互联网公司连一个子儿的盈利都没有。人们如同旅鼠般地排队疯抢，把技术和软件股权的价格推向了没有支撑的高位，导致了股市的崩盘和2万亿美元的损失。
第二轮冲击所带来的重创是历史性的，并造成了全球性的灾难。2008—2009年全球金融危机把美国经济和国际经济带入了深渊。这场大衰退源于对杠杆效应的贪恋，而人们认为房地产价格只会上升的错误判断使得形势进一步恶化。不计后果的借贷和对房地产的盲目追逐搅乱了经济秩序，而房地产市场的崩盘无疑导致了一场大萧条（第2章“新手指南：理解行话”的末尾简要地介绍了导致2008—2009年大萧条的原因）。
两轮冲击重创了很多美国人。投资者因为私人财富遭受数万亿美元的损失而感到痛苦和愤怒。不管是私人存款、进入401（k）计划 或养老金账户的钱，还是像住房这样的不动产，没有任何投资能够安然无恙地逃过厄运。人们的损失普遍达到了十分之一，对于美国人来说，这成了一种既让人痛苦又让人清醒的警钟，它告诉了人们自己有多少金融资产押在股票债券这类风险赌注上。
也许，人们从这次可怕的经历中发现的最让人头痛的事，就是那些完全独立的普通投资者，事实上已经让自己完全听命于所谓的“专家”的投资建议。而正是这些专家—资深的证券经理和具有长期从业经验的市场观察员—在帮助客户保护财产、避免损失方面遗憾地失职了。更有甚者，投资者们发现投资所流向的一些公司，甚至是自己将千辛万苦赚来的钱托付于其手中的经纪公司也在对他们撒谎，这就不难理解投资者的愤怒了。
结果可想而知。经纪人拿不出有效的投资建议，大名鼎鼎的华尔街的各家公司炮制出的都是带有偏见的研究报告，公司丑闻接二连三地被披露出来，再加上形形色色的庞氏骗局，这一切都让美国人的幻想破灭了。越来越多的人不愿再受迷惑，他们决定冒着风险亲自进入投资领域。与其相信别人的直觉，他们倒不如更相信自己的。这些投资者的大胆基于这一事实：无论是在家还是在单位，无论是白天还是黑夜，他们都可以了解各种各样的信息资源。由于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、袖珍Wi-Fi基站的大量普及，人们即使在遥远的海滩也可以一边享受日光浴一边浏览财经新闻。再有，现在美国人有了更多可供选择的投资工具，他们可以购买个股，也可以购买交易型开放式指数基金（ETF）。ETF是一篮子美国或其他国家的股票，很像共同基金，所不同的是ETF可以随时买卖，而共同基金买卖起来则要麻烦得多。这几年ETF呈现出爆发式增长，因为它们在股票、债券、外汇、期货、商品投资方面给了投资者非常大的灵活性。经济指标和这些投资工具之间有什么联系呢？投资者—经理、企业家和普通职员—为什么要对这些报告给予特别关注呢？因为，它们是非常重要的晴雨表，可以告诉我们经济形势如何，更重要的是可以告诉我们未来会向什么方向发展。这些指标反映了最终影响企业收益、利率和通货膨胀的经济背景。它们会影响购买汽车和住房的融资成本、就业保障、我们的总体生活水平。企业领导者更有必要密切关注经济指标。了解经济状况能让CEO们在决定是否添置更多的设备、增加更多的存货、雇用更多的工人和筹集资金时对自己的决策更有信心。另外，对于参与全球市场竞争的公司来说，国际经济指标显得尤其重要，因为它们能够让企业管理者们对海外的商业机会做出评估。
但是你要从何处开始评价这些报告呢？公开的经济统计五花八门，让人眼花缭乱，全数跟踪它们肯定有损你的健康。每天、每周、每月、每季度都有新的经济数字，这些数字对美国正在发生什么经常做出相互矛盾的解释。另外，股票、债券、货币对经济指标的反应不一。一些经济新闻能引起金融市场的震荡，另外一些新闻根本没人理会。很多经济指标没有任何预测价值，有些经济指标则在预测未来12个月经济形势方面有着良好记录。
还有，不同的经济指标有不同的来源。美国政府从商务部经济分析局（Commerce Department Bureau of Economic Analysis）或联邦储备委员会（Federal Reserve Board）这样的机构提取大量数据。然而，还有大量的私营机构也会发布市场运行数据。其中最突出的当属美国经济咨商局（Conference Board），它以发布消费者信心指数和领先经济指数系列而闻名。另外，美国房地产经纪人协会（National Association of Realtors）每月报告现有住房销售情况，从事新职业介绍的再就业服务公司（Chanllenger，Gray and Christmas）会按月统计已经公布的公司员工解雇数量和招聘计划。请注意，这些数据资源都只是测度美国的经济活动。如果你再看看其他国家发布的多种多样的经济指标，你所获得的信息量之大简直会让你的脑袋发懵。
很明显，经济信息太多了，却并非全都有用。因此你有必要搞清楚：什么是你关注的焦点？一个投资者、一个CEO，甚至一个经济学家会如何决定有哪些描述经济活动的数字是值得跟踪的？哪些指标能最全面地反映金融市场？哪些指标在预测经济走向方面最为显著？这些就是我试图在本书中回答的主要问题。
本书以一种我认为最符合读者旨趣的方式组织。第1章“揭开经济指标的面纱”，以一个围绕某种敏感的经济指标的发布最可能发生的场景开始。在禁令解除后，经济报告在世界各地的计算机屏幕上闪现，国际货币市场对最新消息作出的反应影响着每一个人的财富。
要把一本关于经济指标的书写得成功，不稍微借助一些基本的经济学概念是办不到的。在第2章“新手指南：理解行话”中，我尽可能深入浅出地介绍那些阅读经济指标时必不可少的关键性的术语和概念。这章最后的部分对导致灾难性的2008—2009年全球金融危机的原因进行了简短的探讨。
本书的精髓从第3章 “最具影响力的美国经济指标” 开始。这里对美国所有的主要经济指标做了评价，并设计了统一的范式来回答下述问题。
为什么这个指标重要？
这个经济指标是如何计算的？当然，并非所有人都想知道构造经济指标的精确细节。然而，通过理解这些经济指标的计算方法，我们可以更清楚它们的用途和缺陷。
关于未来，这个经济指标说了些什么？设计这一问题有两个目的：首先，为你演示怎样解读官方报告及相应的表格，并且特别强调了那些最有趣，最有用的数据点；其次，指导你如何从表格中发现有价值的线索，从而为你提供把握未来数月中经济走向的技巧。为了使这一任务变得容易，我复制了一些已经发布的实际数据，其中包含了本书涉及的大部分经济指标。实际上，本书所提到的所有经济数据都可以从互联网上免费得到。读者可以在相应的网址上浏览这些数据或是以PDF格式下载（请注意，提供本书所涉及的经济指标的网址已收于书中）。
债券、股票、货币对最新的经济报告是如何作出反应的？金融市场通常会对经济数据作出不同的反应。这主要取决于所发布的经济指标的特点，经济指标的时效，投资者对消息是否大惊小怪，还有，在同一时间是否还发生了其他经济事情。
第4章“国际经济指标：为什么它们如此重要”讨论了最具影响力的其他国家的经济指标。因为美国经济及其金融市场和世界其他地方密切相连，人们不应当忽视对其他国家经济活动的度量。如果其他国家的经济在增长，它们从美国制造商手中就会买得更多。反之，海外经济不景气对美国的许多大公司和雇员来说都是坏兆头。另外，对购买其他国家股票和债券感兴趣的美国投资者应当跟踪相应国家经济指标，弄清楚从这些国家和地区是否能得到有吸引力的回报。
从第5章“查询美国经济指标的最佳网站”可以看到时代巨变的证据。在不久以前，想获得当前和历史经济统计数据的人还不得不从某个专门加工数字的私人公司购买数据。你要的统计数据越多，需要付出的代价就越高。而现在，几乎所有数据都可以及时地从互联网上获取，而且是免费的！经济统计的民主化给每个人提供了下载、浏览和分析经济信息的机会，且不管你是经验丰富的专业人员还是周末投资者。在这一章中，我对那些我认为是最好的和最权威的发布经济数据的网站进行了编排。你还将发现一批手机应用资源，这样不管你在什么地方都不会错过最新的经济报告。再次声明，这里所列的所有网站都是免费的，尽管有些网站会要求用户注册。
第6章“查询国际经济指标的最佳网站”，收集了那些能让读者快速找到国际经济数据的网站。如果不做这一工作，读者自己搜索这些数据是十分困难的。然而有一点你必须记住：没有哪一个国家像美国这样收集和扩散这么多高质量的经济数据，其数据的全面和完整堪称世界典范。网上虽然有大量的国际经济数据，你在访问这些数据时却需要小心翼翼，因为在语言（很多网站不用英语）、数据范围、精确性、时效方面都可能遇到问题。我在这一章列出了我认为对获取国际经济数据来说是最好的、最全面的网站—而且这些网站都可以用英语访问！再说一遍，我列出的所有网站都是免费的，至少在我写这本书时是这样。
最后，在结束序言前，我要说的是不要把这本书看成是一本教科书，也不要将其当作经济方面的学术论著。我全部的目的就是帮助你更好地理解经济指标，这些经济指标为什么会有重要影响，它们能告诉我们多少关于未来的事情，以及人们应如何最充分地利用这些信息。如果本书在某种程度上达到了这些目的，那就足以抵消我正在为此努力时计算机突然出故障给我带来的所有怨愤和怒气了。
……