お金は眠らない：資本世界の底流と金融の論理

武道の特質を備えた資本市場の物語、単純明快な金融論理、人文主義的な感情を伴う経済史の長い軸、そしてさまざまな経済・金融現象の「興味深く有益な」ミニマリズム的な解釈。金融、人文科学、歴史、武道の精神が完璧に融合した本で、Liu Binjie、Lin Yifu、Liang Wengen、Cai Honbin、Chen Long が共同で推奨しています。

編集者の選択

『Money Never Sleeps』は資本市場、金融知識、歴史、物語を格闘技のように綴り、金融界の戦いや喧噪を格闘技を見るように見守っている。

「お金は眠らない」、金融とは退屈な数字やグラフではなく、生き生きとした人生と物語です。

お金は決して眠らない！現代を生きる私たちは、能動的でも受動的でも、実は「金融」や「金融市場」と密接に結びついており、切っても切れない関係にあります。 生活のあらゆる場面が「金融」と密接に関わっています。

Liu Binjie、Lin Yifu、Liang Wengen、Cai Honbin、Chen Long が共同で推薦しました。

簡単な紹介

『お金は眠らない』、資本市場の観察、経済改革の全般的な動向、金融史、金融知識などがペンで飛び交っており、人々の行き交いにぎやかで、世界の花火も興味深い。

「お金は眠らない」の中で、彼女は中国の改革を鏡で見ているような韓国の経済改革について書き、実業家の歴史的地位について、そしてどの王朝がジャック・マーを置くのに最も適しているのかについて書いている。中国と西側諸国の金融発展の背景、香港の金融経済について執筆 歴史の旅は後悔に満ちている; 彼女は米国株式市場の暴落、A株市場のスリリングな数十年、2015年のメルトダウン三部作、そしてVanke Baoneng、資産証券化、Ant Huabei、Baitiao についても執筆し、オプションと預金保険システムについても執筆し、現代の金融理論と常識についても現地語で執筆しています...

Xiangshuai の著作には、金融市場と経済現象が温かさ、知識、感情に満ちています。川と湖はお金、感情、友人、罠、冷たい資本と温かい心で賑わっています。 『Money Never Sleeps』を開くと、まるで資本操作劇のワンシーンを見ているような気分になり、見ながらため息をついたり、思い出したりして、別の金融の世界を読み上げます。 」

著者について

Xiangshuai Wuhua（本名はTang Ya）は、マギル大学（カナダ）で金融の博士号を取得し、ブリティッシュコロンビア大学（カナダ）で経済学の修士号を取得しています。彼は 2010 年 9 月に教鞭をとるために中国に戻り、現在は北京大学光華管理学院金融学科の准教授および博士指導教員を務めています。彼の研究方向は主に資産価格設定、マクロファイナンス、行動ファイナンスです。数理分析や財務モデリングを得意とし、国内外の学術誌に多くの学術論文を発表。最近の研究では、Tang Ya教授は中国の金融市場に焦点を当て、戦略的な情報開示、情報伝達メカニズム、ハーディング効果、IPO発行時期の選択など、企業と投資家による情報リソースの戦略的利用を研究しています。

2013年8月よりファイナンシャル・デイリー紙などに金融解説や人気の金融科学記事を多数執筆し、金融分野で人気の金融コラムニスト。 2015年9月には個人セルフメディア（WeChat公開アカウント）「Xiang Shuaiの金融江湖」を立ち上げ、「金融を情報・遊び・感情で語る」をビジョンに掲げ、金融界に広く発信・発信した。 。同社は一連の短編ビデオ「Xiangshuai Tutu Talks about Finance」を立ち上げ、Tencent、Youku、iQiyi などの動画サイトで放送され、シーズン 6 つのエピソードがあり、再生回数は 2,000 万回を超えています。

自画像：非定型の「カメ」、非定型の医師、非定型の教授。彼女は武道が大好きで、シン・イェのファンですが、うっかり真面目な学者ではありますが、真面目な若い女性ではありませんでした。同社は一連の短編ビデオ「Xiangshuai Tutu Talks about Finance」を立ち上げ、Tencent、Youku、iQiyi などの動画サイトで放送され、シーズン 6 つのエピソードがあり、再生回数は 2,000 万回を超えています。

自画像：非定型の「カメ」、非定型の医師、非定型の教授。彼女は武道が大好きで、シン・イェのファンですが、うっかり真面目な学者ではありますが、真面目な若い女性ではありませんでした。

目次

目次

|序文 1|理論は灰色だが、生命の樹は常緑樹|劉斌傑

|序文 2|人間的な気質と騎士道精神 - 温かい金融世界|梁文元

|序文|Jianhu Yeyu 十年の光|

|第 1 巻|歴史のワインを借りて、自分たちの要塞を築く|

歴史の分かれ道: 金融史に関するランダムトーク //003

秋の憎しみとともに旅する: ミニマリストの香港経済史 //010

庶民の生活必需品は道教：中国改革における世俗合理性 //027

張建から袁庚まで：すべての伝説は時代の伝説 //036

ビジネス界の混乱の中で、ジャック・マーをどこに配置すればよいでしょうか? //043

危機の後、韓国はどのようにしてどん底から抜け出したのでしょうか? //049

歴史にも似たような面がある: A 株市場の 20 年間のボラティリティ //061

|第2巻|金融市場はますます魅力的になる|

監督の涙が飛ぶ//079

間違った手: 汎アジアの悲劇の裏側 //084

トラとトラが木から出てきたら、誰のせいですか？ ——光大証券の「816事件」についての質問 //092

「Aシェアネギ周年祭」三部作 //105

第二子、出生率と住宅価格//147

なぜ中国人は株式市場をそれほど気にするのでしょうか？ //151

半分海水、半分火//154

あの工場とあの街の物語//158

山火事は決して燃え尽きることはありませんが、春風が再び吹きます //174

中国版「家族とフレディ」の借金は「サブプライム住宅ローン危機」を引き起こすのか？ //195

101の提案を経て：子どもたちの手を遠くへ運ぶ - シートリップによるQunar.comのM&Aについて語る //199

三一グループがオバマに会ったとき - 中国企業の「グローバル化」の美しさと悲しみ //210

万科 VS 宝能: 理想は左へ、資本は右へ - 万科観察 1 //217

公平性 VS コントロール: 万科包囲戦 - 万科観察 2 //226

合併・買収の激動の時代 - 万科観察 3 //238

|第3巻|金融のこと|

なぜ金融は独立する必要があるのでしょうか？ ——ミニマリストのヴァナキュラーファイナンスのひとつ //249

当時、ウォール街の「異教」革命—ミニマリスト・ヴァナキュラー・ファイナンス パート 2 //253

ウォール街よ、革命を続けよ—ミニマリスト・ヴァナキュラー・ファイナンス パート 3 //259

裁定なしの魔法 - ミニマリストのヴァナキュラー・ファイナンス パート 4//263

株式市場の投機的要素から利益を得ることができますか? //267

風はどっちに吹くかわからない～A株市場の「ノイズトレーダーリスク」 //272

オプションと預金保険制度 - 一般の人にも理解できる小さな金融概念 //276

資産証券化はあなたのそばにあります - Ant Huabei と Baitiao の秘密 //280

資産証券化の過去と現在//287

|追記|金融界で自由に歩く花になれ|陳龍

序文

序文

川と湖の夜に雨が降る10年のランタン

寺院と川と湖は、同じゲームの 2 つの港です。研究をするのは10年間崖の上でそれを突破するようなもので、高所で寒いのに少し自虐的な快感を覚えます、コラムを書くのは海に向かって春の花が咲いているようなもので、山河を頭の中に流し、資本市場や経済改革の流れを観察し、金融の歴史が文章を流れ、行き交う人々と世界の花火でとても賑やかです。も独自の意味で興味深いです。

金融の世界は、座って話をするのに最適な場所です。桃と梅の春風を感じた一杯の酒と、十年間の川と湖の雨の夜の明かり。

これは、武道、成長、読書、経済事情など、大きな時代における小さな人間の小さな物語です。

10歳のとき、小学校の先生に嫌われて、ほぼ毎週末、教室に閉じ込められ、授業中に私語をする、寝ている、宿題をしないなどの自己批判を書いていました。ほとんど悲しみと憤りに近い状態で、私は分厚い『剣豪』全5巻を読み終えた。

手に負えないチョン・リンフーに恋をした後、私も誇りを感じて、教室の名前を「Si Guo Ya」に決めました。自己批判を書くときにさまざまなスタイルを試し始め、さまざまな小説の文章の大部分をコピーして書き直しました。先生をからかうことに快感があったため、自己検査のために学校に留置されましたが、精神的なトラウマは残っておらず、格闘技の世界に入ったばかりで、今のところ格闘技から手を洗うことができていません。

時間が経つにつれて、私の趣味は大きく変わり、読んだ古典のほとんどを忘れてしまいました。私が常に持ち歩いている IPAD (タブレット) には、クー (ロン) とジン (ヨン) のジャンフーとスティーブン チョウの映画セレクションが入っています。私にとって、シンシンの映画は、金庸の世界観を完全に解体し、回帰したものです。雪山から李春源まで、大物から小物まで、堅実な者から有能な者まで。 「鹿と大釜」の翻案では、魏暁宝は虎の頭の帽子をかぶって李春源の物語を語り始めましたが、先生を救うために官職を放棄するまで、彼はその洗練された洗練さを変えませんでしたが、改心しました究極の道の騎士道へ。

寺院と川と湖は、実際には同じゲームの 2 つの港です。

10 年以上後、私は金融の博士号を取得するために北米に行きました。卒業間近で就職活動をしていたとき、北京大学光華大学に面接に行ったのですが、いつものようにその後に学部長との面接がありました。当時の張偉英学部長と山東鉄鋼と日照鉄鋼のリストラ事件について話し、企業の「国家進出と私的後退」に対する懸念を語った。ウェイ・イン先生は少し考えて、壁の時計を見て、「歴史は振り子です。歴史を体験したいなら、戻ってきてください。遠くにいるので、いつも煙と鏡です。」と言いました。

「経験した歴史」という言葉を聞くと、思わず抵抗できなくなってしまいます。 2010 年 7 月、私は荷物をまとめて北京大学に戻り、それ以来、「人々を誤解させる」ことで生計を立ててきました。

私は博士課程の研究を始めて、象牙の塔で学術研究に何年も費やしました。 ２年前まで長年放置していたペンを手に取り、『金融週刊誌』に経済金融コラムを執筆した。そういえば、コラムを書くというと日々の学術研究に関わることが多いですが、その経験は大きく異なります。純粋な学術研究 (特に学術出版物) には独自のパラダイムと対象読者があり、垂直方向の深さに対するほぼ厳しい要件を備えた、非常に細分化された市場です。ひねくれた乙女座コンプレックスがなければ、学術出版の過程での文学の読書、モデル推論、データ分析は退屈で孤独で、雪山の崖の上で武道の練習をしているようなもので、自画自賛に加えてちょっとした自虐的な楽しみも伴うだろう。

優れたコラムには、視野が広く、水平に広がり、論理的な美しさが考慮されている必要があります。コラムは幅広い読者を対象としているため、問題をわかりやすく説明するために必ず興味深く簡単な言葉を使用してください。このように、かなりの研究内容を無理やり横に切り取って解釈してみました。それはまさに山を下りて体験するようなもので、人は賞賛し、人は批判し、世の中は興奮に満ちています。

日が経つにつれ、論文を書くにしてもコラムを書くにしても、座って話すという制約から抜け出せないでいると感じます。世界はとても広くて、人生はとても短い、もっと楽しいことはないでしょうか？そこで、ペンを手に取り、市場の状況を静かに見つめ、長い歴史を振り返り、気の向くままに書いた結果、この本が出来上がりました。

時々考えますが、人の人生には良い状態はほんのわずかしかありません。知恵、粘り強さ、勤勉さ、少しの熱意、そして人生を楽しむことに対する少しの態度です。これは武道の練習のようなもので、最初の 3 つのポイントで Dugu の 9 つの姿勢の最初の 8 つを完了するのに十分で、最後の 2 つのポイントは第 9 の姿勢の別のレベルです。動くものから動かないものへ、有形から無形へ、指先で掴むことができる、動いているようで動かない、痕跡があるようで痕跡がない、これを「」といいます。才能と興味を組み合わせて変化を始めなければなりません。」覚えて

「剣客」の段清生はトルファン四回蒸留四回醸造のワインを樽に入れています。 100年も10年も生き続けたようなワインで、面白いのは新しい味わいが楽しめること。人間と同じで、清らかで濁っていることは稀です。

「桃の花の春風と一杯のワインは、十年間の川や湖の雨の夜に光をもたらすことができます。」 空いた時間に、座ってお金や人生について話してみませんか。

メディアのコメント

この本には深い公式やモデルはありませんが、現実の経済世界が生き生きと描写されており、合理的な知恵と光に満ちており、よく噛んでいると、知らず知らずのうちに多くの金融理論の知識を身につけていたことに気づきました。著者は戦闘員のような存在で、鋭い筆致で事件の本質に迫り、私たちの空気を晴らしてくれる。

——劉斌傑（清華大学ジャーナリズム・コミュニケーション学部長、元国家新聞出版局局長）

この本に集められた記事は、中国の経済変革と東洋と西洋の比較の観点から、中国の金融発展における多くの現象を分析することに焦点を当てており、文章は流暢で、見解は明確で、ユーモアは鮮やかで、ユーモアに満ちています。幼少の頃から中国武術文学の影響を受け、西洋近代金融学を厳しく訓練した若き学者、唐雅教授を迎え、深い観察と思索を経てその思想を記録した作家です。は傑作であり、読む価値があります。

----林宜福（著名な経済学者、北京大学国家発展研究院名誉院長）

現象を通して本質を見つめるのが得意で、マクロ経済環境や歴史的進化の観点から最も本格的な金融研究を行い、最も分かりやすい金融のロジックを整理し、金融における最も武道の物語を書くことも得意です。彼女は真面目な学者という象牙の塔にとらわれず、経済や金融の知識のない読者でも簡単に理解できるように、流暢な言葉を使ってさまざまな経済・金融現象について「興味深く有益な」専門的な解釈を提供しています。の経済的必需品。

——梁文元（三一グループ創設者兼会長）

変革の過程において、社会は必然的に多くの複雑で大きな経済・金融問題に直面することになりますが、北京大学光華財政学部のタン・ヤー先生は、生き生きとした言葉と合理的な声でホットスポットに直接対処しました。彼女の著作における金融と経済には、文化的背景、武道の複合体、そして少しの遊び心と機敏さが含まれています。厳格な学術研究も、温かさと態度で行うことができます。

——蔡宏斌（有名経済学者、北京大学光華管理学院学部長）

彼女の考えでは、金融は退屈な数字ではなく、歴史は黄紙ではありません。金融は人生の世界に広がる血液です。それがどこへ行っても、薪、米、油、塩だけでなく、繁栄と繁栄も存在します。国の滅亡と人間の善と悪。彼女が興味を持っているのは、お金儲けの秘密やお金のオーラではなく、金融の論理を読者に伝えることに全力を尽くしていること、そこに現れているのは学者としての善意であり、世界の良心であると思います。金融はすべての人に影響を与えるだけでなく、人間性を拡大します。

——Chen Long (アント・フィナンシャル最高戦略責任者)

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歴史の分かれ道: 金融史に関するランダムな議論

16世紀半ばまでは、東洋と西洋で「金融意識」にほとんど差はありませんでした。転機は万里から順治の時代で、中国は常に「士農工商」という安定した社会構造を維持していましたが、この頃オランダは近代的な金融システムを徐々に作り上げていました。その結果、中国は現代の意味での金融市場から徐々に離れ、ついには歴史の川に風雨にさらわれてしまいました。

また週末が来て、午後はカフェに座ってレッスンの準備をしています。ショッピングモールの賑わいを眺めながら、私は突然奇妙なことを思いついた。現代社会に生きる私たちは、能動的にせよ受動的にせよ、実は「金融」や「金融市場」によって密接に結びついており、切り離すことはできないということを、どれだけの人が理解しているのかわかりません。日々の少額の支払いから、多額の住宅ローンや自動車ローン、株式や各種金融商品への投資判断まで…生活のあらゆるシーンは「お金」と切っても切れない関係にあります。現代社会はある意味、「金融資本」によって動かされる世界です。

金融を非常に一般的な言葉で表現するなら、それはおそらくいわゆる「金融統合」でしょう。金融と融資は人類の古代の活動の 1 つと言えます。現在私たちが知っている「金融」は輸入品のように見えますが、歴史を振り返ると中国の「金融統合」ビジネスの歴史は古く、直接紀元前1000年まで遡ることができます。

中国の初期の借入行動の記録は、西周時代 (「周李」) に始まりました。当時、「泉府」と呼ばれる機関 (今日の財務省と中央銀行の混合に似ています) が「信用」を担当していました。 「無利子・有利子ローン」の「ローン」。戦国時代には民間融資がさらに発達し、当時「寛大で寛大」だった孟昌君は、時折発生する資金不足に対処するために高利貸しから高利貸しを頻繁に借りていました。 『史記・孟昌君伝』には、「市の収入では客をもてなすのに十分ではなかったので、人々は薛で代金を支払った。」と記録されており、南北朝時代以降、「抵当貸付」が再び盛んになり、質入れ（「」と呼ばれる）が行われるようになった。当時は「芝区」と「慈区」）が正式に市場に参入し、360 列の行列ができました。唐、宋、元の時代には、民間および政府を問わず、さまざまなタイプの金融コミュニケーション活動が史料に頻繁に見られました。

シェイクスピアの傑作「ヴェニスの商人」に反映される民間金融活動から判断すると、我が国では16世紀半ば、つまり明代中期から後期までは「金融意識」に大きな違いや変化は見られませんでした。 「東と西の間。しかし、万里から順治に至るまで、この時期に中国と現代の意味での金融市場は徐々に乖離してきました。

それでは、歴史が逆説的に逆転し始めたのはいつでしょうか?これは意見の問題です。私の浅薄で限られた歴史知識から判断すると、黄仁宇の『万里の十五年』はかつて次のような曖昧な答えを出していた。

1587年（万暦15年）…人口の多い国において、個人の行動が単純で修正不可能な儒教の原則によって制限され、法律が創造性に欠けると、社会の発展の範囲は必然的に制限されます。

明帝国の巨大な建物がアリクイムシの被害に遭い始めたとき、1588 年 (万暦 16 年)、遠く離れたヨーロッパ、北海の端にある小さな土地、人類史上初めて裕福な人々が支配した国でした。そう、その名は「オランダ」（オランダ諸州連合）です。人口わずか150万人の小さな連邦国家が生き残るためには海洋交易路を開拓する必要があり、航路を開拓するには多額の資金を調達する必要がある。貿易艦隊はこの新しい国にとって緊急の課題となっています。

1602年（万暦30年）、明の神宗皇帝が即位してから15年が経ちましたが、官吏たちは依然として時事問題を批判し、皇帝を強い言葉で弾劾していました。時間は停滞した水たまりのようなものでした。東洋の古代宮殿で、波は穏やかでした。しかし今年、ヨーロッパの一角であるオランダが素晴らしい旅を始めました。オランダ東インド会社と呼ばれる会社が株式を発行しました。人々は会社の今後の海上貿易に投資し、会社はその利益から配当を約束しました。これは人類史上初の株式会社であり、すべての投資家がこの会社の所有者となり、保有する株式に応じて会社の成長の価値を共有します。しばらくの間、オランダ社会全体（政府とあらゆるレベルの住民を含む）がこの前例のない「株式会社」ブームに巻き込まれました。

興味深いことに、オランダ東インド会社は設立から最初の 10 年間、配当金を支払っていませんでした。利益はすべて極東でのノンストップの拡大に使用されます。では、企業の「投資家」が随時求める流動性ニーズにどのように対応すればよいのでしょうか?賢いオランダ人は流動性を生み出す仕組みを作りました。東インド会社の株主はいつでも株を現金に変えることができ、誰でも株を現金で買うことができました。

1609 年 (万暦 37 年)、世界初の証券取引所がアムステルダムに誕生しました。取引可能な有価証券（株式）の出現により、大規模な公的融資が可能となり、資本運用は資産運用から徐々に分離・独立し、新たな富の原動力となっています。大規模な資本の流れが銀行業界の発展を促進してきました。明朝の広大な領土に点在する銀行や質屋などの原始的な金融機関しかなかったとき、オランダ人はアムステルダム銀行に現代的な意味での「信用」を導入しました。国家装置。典型的な例は、スペインが海上でオランダ艦隊と激戦を繰り広げていたときも、スペイン王室や貴族の資金がアムステルダム銀行に自由かつ安全に出入りしていたということである。

信用、取引可能な有価証券、株式会社など、現代の金融市場のほぼすべての基盤が含まれています。金融資本は急速に商業貿易の並外れたルートを開拓しました。時の針が1648年を指したとき、オランダ艦隊はすでに全海域を巡航し、世界の交易路と貿易を独占していた。

1648年—この年について少し立ち止まってみましょう。歴史的にはこの年を「順治五年」と呼んでいます。

この年、呉三桂が「激怒して美人になった」（1644年）から4年が経ち、清軍の入境の大局が決定し、ドルゴンは自らを「皇帝の父であり摂政である」と宣言した。 」。この年、清政府は徴税の円滑化と人民の反清勢力の統制を図るため、「編集制度」に重点を置き、戸籍の管理を強化し、その結果、社会人口の流動性が低下した。急速に。この年、反清軍への民間資金の流入（武器や馬などの購入）を防ぐため、朝廷は商人の貿易に対する制限と統制をますます強化した。まだ黎明期にあった清朝は「万世の礎を築く」という夢を掲げ、人々の暮らし、成長、経済などあらゆる考えが「秩序」の前で人形や飾りに成り下がった。

同年、オランダ東インド会社は 15,000 以上の支店を持ち、世界の貿易量の約半分を占めました。オセアニアでは、彼らの州の 1 つにちなんで、ニュージーランドという国名が付けられました。さらに重要なことは、北米大陸のハドソン川の河口に、オランダ人が「ニューアムステルダム」と呼ばれる都市を設立したことです。 100 年以上後、鍛冶屋、小さな店主、毛皮商人など、この都市に住むオランダ系のさまざまな人々が皆、新生アメリカ合衆国の国債を「引き受ける」仲間に加わり、世界初の国債を創設しました。市場です。この都市の別名は「ニューヨーク」であり、オランダ人移民が金融「仲介」ビジネスを始めた一帯は「ウォール街」として知られるようになりました。

万里から順治に至るまで、この時期、中国と現代の意味での金融市場は乖離してきました。 「学者、農民、工業、商業」の安定した社会構造が、ゆっくりとではあるが誇らしげに巨大帝国の運営を維持した。オランダ人が開拓した近代金融システムが、真の「新世界」への鍵となった。

この歴史の分岐点について考えるたびに、私は「ニーダム パズル」に似た質問を自問せずにはいられません。なぜ私たちは現代の金融に別れを告げたのでしょうか?

有名な英国の学者ジョセフ ニーダム (1900 ～ 1995) は中国科学技術史の権威であり、全 15 巻の『中国科学技術史』の中で、歴史家や経済学者が「ジョセフ ニーダム理論」と呼ぶものを提唱しました。 「謎」の有名な質問: 「古代中国は人類の科学技術の発展に多くの重要な貢献をしたのに、なぜ現代の中国では科学革命や産業革命が起こらなかったのですか?」

なぜ、このように若くて脆弱な沿岸国 (オランダ) に近代金融の芽が現れたのでしょうか?金融の本質的な特徴に従って、私は自分自身の疑問を理解し、答えようとしました。

現代の金融と伝統的な融資の違いの 1 つは、流動性を中心とした信用の創造です。 （金融）証券の発行と取引を通じて、直線的な貸付関係がネットワーク化された（またはより複雑な）「金融関係」に発展し、それによって膨大な流動性が生み出され、信用の再生と伝達が促進されます。すべての金融取引とイノベーションはこのネットワークに基づいています。このネットワークの安定した生態系は 2 つの基本要素に依存しています: 1 つ目は明確な財産権と財産権の保護、2 つ目は財産権保護法の円滑な実施です。

万里治世 16 年に設立されたオランダ連合管区は、さまざまな歴史的経緯により、これら 2 つの条件を満たしました。厳しい地理環境（国土の 3 分の 2 以上が海面下にある）により、この地に古くから住んでいた住民は生計を立てるために海上貿易に目を向けざるを得ず、商人の伝統が深く根付いていました。建国の当初から商人階級が支配的な地位を占めており、財産権保護の要求は常に立法と政治権力の基本的要求であった。一方で、連邦地方共和国内の各小都市間の関係は独立性と対等性が高く、常に非常に緩い政治体制下にあるため、国の法制による抑制と均衡が実現しやすい。他のヨーロッパ諸国とは異なり、貴族階級の特権勢力がバランスを崩すことがあります。地理、歴史、人文科学、またはいくつかの偶然の要因が、オランダと現代金融の関係を生み出しました。

同時期の中国では、これまでとは異なる運命があり、中央集権化と王権化の流れが進んでいた。 「全世界では、すべてが王の土地です。その地の岸辺には、王の大臣以外には何もありません。」財産権がなければ、財産権の保護について話すことはできません。権利、取引、信用は贅沢品であり、たとえ当時の経済発展レベルが高度であったとしても、人口密度は大規模な金融市場を支えるのに十分である。

歴史と再会する機会がなかったわけではなく、清朝中期から後期にかけて銀行も一時隆盛を極めましたが、金融成長のための土壌や遺伝子が不足していたため、銀行は真に近代的なものとして誕生することができませんでした。金融機関も歴史の川に流され、風雨に吹かれて散っていった。

歴史は一言でまとめるにはあまりにも複雑です。歴史はあまりにも偶然であり、サンプル点は 1 つしかないため、繰り返してテストすることはできません。しかし、歴史を振り返ってみると、避けられないヒントが見つかるかもしれません。