【中国からのダイレクトメール】I READING Loves Reading The Wisdom of Charlie Munger: The Grid Theory of Investment (原書第2版)

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1. 『チャーリー・マンガーの知恵: 投資のグリッド理論 (原著第 2 版)』は、ベストセラー本『バフェット流』の著者によるもう 1 つの傑作です。
2. 投資をよりよく理解するための基本的な方法は、世界をより深く理解することです この本は、読者をマンガーの深遠な普遍的知恵とグリッド思考を巡る旅に導きます。
3. 株式市場は自然に複雑な適応システムです。この本には数式やチャートはありませんが、その複雑さを「格子」で探求し、金融、物理学、社会学、心理学、哲学、その他の分野を行き来します。この本はマンガーの思考グリッドモデルを学ぶのに適した入門書です。
4. 『The Wisdom of Charlie Munger: The Grid Theory of Investment (原書の第 2 版)』を読むと、ハワード・マークス、マイケル・モーブッサン、ピーター・バーンスタインなどの巨匠が遅くまで会うのが嫌いになり、本です。強くお勧めします。
5. 本書は、ベストセラー本『ニュートン、ダーウィンからバフェットへ: 投資のグリッド理論』の第 2 版であり、著者のハグストロムがデータを補足し、概念と理論を改良し、数学に関する新しい内容を追加したものです。過去 10 年間の経済と資本市場の変動を反映して本書全体が改訂されました。彼はまた、本の巻末の参考文献に 100 件の貴重な文献を追加しました。
 

簡単な紹介

マンガー氏とバフェット氏は、バフェット氏の黄金のパートナーであり舞台裏のシンクタンクとして、歴史に残る優れた投資記録を築いてきました。マンガーはさまざまな分野に非常に熟達しており、投資の際には普通の人が考慮しない多くの要素を考慮することができました。
マンガーは、さまざまな分野のさまざまな考え方がどのように相互作用するかを説明するために、格子モデルという非常に鮮やかな比喩を使用しています。 「頭の中にすでにたくさんの考え方があるので、直接的および間接的な経験に基づいて、それらをグリッド モデルに当てはめる必要があります。」
マンガー氏は、さまざまな分野の思考モードを接続して一貫したグリッドを確立することが、投資の意思決定モードであると述べています。同じ投資問題について、異なる分野の思考モードを使用して考え、同じ結論に達することができれば、そのような投資判断はより正確になります。知識が増え、理解が深まるほど、投資家はより賢く賢くなっていきます。
マンガー氏は次のように考えています。「一生懸命勉強して、株式市場、金融、経済学に関する知識をさらに習得する必要がありますが、同時に、これらの知識を孤立させるのではなく、心理学、工学、数学、科学などを含むものとして見ることを学ばなければなりません。物理学は人類の知識の宝庫です。このような広い視野を持つと、各分野が相互に交差し、強化されることがわかります。考えることが好きな人は、各分野の独自の思考モードを要約することができます。それらを関連付け、組み合わせて、包括的な理解を達成します。」
真の永続的な成功は、最初に精神的なグリッドを構築するために熱心に働き、次に関連性のある、学際的な方法で考えることを学ぶ人に属します。
この投資の天才の思考グリッド モデルを垣間見たければ、この本で答えを見つけたほうがよいでしょう。

著者について

ロバート・ハグストロム、レッグ・メイソン・インベストメント・コンサルタントのチーフ投資ストラテジスト兼マネージング・ディレクター。彼は、バフェットとマンガーの考えやアイデアについて書くのが得意なアメリカの有名な作家で、ニューヨーク・タイムズ紙のベストセラー「バフェット・ウェイ」（原書の第 3 版）を含む 9 冊の投資本を出版しています（この本の初版）（版は120万部を販売）、「ウォーレン・バフェットのポートフォリオ」（マンガーが推奨した本）、「チャーリー・マンガーの知恵: 投資のグリッド理論」、および「NASCAR: ドライビング・スポーツのビジネス」 』、『探偵と投資』著者：伝説のエージェントが教える知られざる投資のヒント』など。
ロバートはビラノバ大学を学士号と修士号の両方を取得して卒業し、CFA 資格を取得しています。彼は家族とともに米国ペンシルベニア州ビラノバに住んでいます。

素晴らしい本のレビュー

★この本は一気に読み終えるまで止まらなかった。
——ピーター・バーンスタイン
『天の敵』の著者

★投資で成功するには、勤勉と鋭い頭脳が必要です。この本は、単なるドライバーだけでなく、仕事を成し遂げるために強力なツールのフルセットを使用できることを教えてくれます。ロバート・ハグストロムは、まさにそれを実現するために学際的なアプローチを巧みに使用しており、今、彼は自分の研究の最高のものをあなたに提供し、それをあなたに提供しています。この本を25年前に読んでいればよかった。
——マイケル・モーブッサン
『悪魔の投資』著者

★著者のハグストロムは、新鮮で生き生きとした文章を使って、複数の分野が関与する複雑な知識体系を、魅力的で捨てがたい方法で説明しています。この本を読むことは楽しくて価値のある経験です。市場は複雑で非合理的であり、人間の感情の産物であるという著者の考えは啓発的です。
- "ニューヨーク・タイムズ"

★この本の文章は絶妙で魅力的です。ロバート・ハグストロムは、金融、生物学、物理学、文学、その他の分野の間を自由に行き来し、複雑な問題を明確に解明します。投資をより深く理解する方法は、世界をより深く理解することです。読むたびに思考がひらめき、知恵のエッセンスが詰まった一冊です。
——ジェームズ・ソロウィッキー
ニューヨーカー誌のスタッフライター
『群衆の知恵』の著者
 

目次

序文
第1章 思考グリッドモデル
第 2 章 物理学
第3章 生物学
第4章 社会学
第5章 心理学
第6章 哲学
第7章 文学
第8章 数学
第9章 意思決定プロセス
付録: セント ジョンズ大学の推奨図書リスト
コメント
参考文献
謝辞
追記

素晴らしい本の抜粋

均衡理論は経済学と株式市場で非常に広く使用されているため、経済と市場の動作を説明する他の理論を見つけるのは困難です。私たちは、均衡理論が古典経済学の基礎であるだけでなく、現代のポートフォリオ理論の基礎でもあることを知っています。均衡の有効な理論モデルに疑問を呈することは、均衡理論の擁護に生涯を費やしてきた多くの専門家を敵に回すことになります。

このたとえは必ずしも適切ではありませんが、今、平衡理論に疑問を呈することは、コペルニクスが天動説に疑問を呈するのと同じです。リスクにもかかわらず、一部の科学者は経済や株式市場に対する人々の見方を支配している均衡理論に疑問を持ち始めている。

平衡理論についての疑問は、さまざまな分野の科学者が複雑な適応システムを研究しているサンタフェ研究所で最初に生じました - これらのシステムとさまざまな相互作用は、外部環境の変化に直面して人々がどのように行動するかを指します。単純なシステムでは、各部品が相互作用することはほとんどありません。複雑な適応システムには、中枢神経系、生態系、アリのコロニー、政治システム、社会構造、経済システムが含まれます。これらの適応システムに、株式市場という別のシステムを追加する必要があります。

すべての複雑な適応システムは、実際にはネットワーク、または同じプラットフォーム上の多数の独立した個別ユニットの相互作用です。システムを複雑かつ適応可能にする重要な要素は、個々のユニット (ニューロン、アリ、または投資家) が他の個々のユニットとの相互作用で経験を積み、それ自体を変化させることで環境の変化に適応することです。考えるのが得意な人は、現在の株式市場から複雑な適応システムのヒントを見つけることができます。このことから、適応システムの定義によれば、たとえ適応システムが常に適応しているとしても、株式市場を含む現在のすべての適応システムは完全な均衡には程遠いという結論に達します。

これは市場にとって何を意味するのでしょうか?これは、古典的な経済均衡理論を再検討する必要があることを意味します。タンの標準的な平衡理論は合理的、機械的、そして効率的です。個人投資家が株価に対して合理的な期待を持ち、既知の情報を市場に効率的に反映していることを前提としています。また、価格がまだ市場に現れていないため、利益を上げる戦略がないことも前提としています。

サンタフェ研究所の見解はまったく逆で、市場は非合理的で、機械的というよりもランダムであり、完全に効率的ではないという。

彼らは、個人投資家は非合理的であり、収益性の高い取引戦略を立てるために証券の価格を誤って設定する可能性さえあると信じています。後の章では、投資家の不合理な行動の根底にあるお金の心理的側面について説明します。

この見方にきっかけを与えたのは、1987 年の株式市場の暴落でした。古典的な均衡市場理論によれば、株価の瞬間的な変化は、市場の新しい情報に対する合理的な投資家の反応によるものです。しかし、1987 年の株式市場の暴落に関する多くの研究では、株式市場の暴落に関連する市場情報は見つかりませんでした。均衡市場理論に厳密に従えば、強気相場や株価暴落は起こらず、大量の取引量や高い回転率も起こりません。しかし、誰もが知っているように、取引高と回転率が上昇し続けるにつれて、激しい変動が常態化しています。私たちが意識的に受け入れている均衡市場理論や効率的市場仮説が間違っている可能性はあるのでしょうか？公平を期すために、古典的な経済学者と現代のポートフォリオ理論の支持者は、自分たちのシステムが完全な均衡ではないことを認識していたことを指摘しておきます。

アルフレッド・マーシャルも亡くなる前に、均衡理論に対する疑念を発表しました。ポール・サミュエルソン氏は、投資家は投資を始めた時点では完全に合理的ではないが、時間の経過とともに投資は徐々に合理的になり、思考力に優れた投資家が非合理的で貪欲な投資家よりも優れたパフォーマンスを発揮すると考えています。同様に、ファーマ氏は、効率的な市場には完全な合理性や完全な情報は必要ないと主張したが、市場は効率的であるため、個人投資家が市場に勝つことはできないと述べた。

私の見解は、市場、そしてほとんどの経済学者が理想的な状態と考える市場が、新しい情報に完璧に反応する合理的な投資家で構成されていると仮定すると、この理想的なシステムには本質的な欠陥があることを認識すべきだということです。サミュエルソンの言うところの、同数の合理的な買い手と売り手がファーマの完璧な情報処理を実行するというルイ・バシュリエの考えは、現実の投資世界とは正反対である。現実の投資世界ではなく、理想的なシステムを支持するプロの投資家は、人々を間違った道に導く可能性があります。

しかし、私たちは依然として均衡の法則が絶対に存在すると信じています。私たちはこれを固く信じています。なぜなら、それは 300 年にわたって世界を理解するためのモデルであった、完全なニュートンのイデオロギー体系の一部だからです。この便利なアイデアをあきらめる可能性は低いです。しかし、ニュートン、ガリレオ、コロンブスの精神に従って、私たちは現実の世界を受け入れ、新しいアイデアを受け入れる姿勢を持つべきです。私が言いたいのは、均衡理論を諦めろと言っているわけではありませんし、需要供給の法則が間違っていると言っているわけでもありません。世界を単純に白か黒に分けることはできません。それが最も重要です。複雑な環境では、単純な法則ではシステム全体を説明できません。

…

序文/序文

2000 年に、私はニュートンからダーウィン、バフェットまで「格子細工: 新しい投資」という本を書きました。これは、チャーリー マンガーの「普遍的な知識」を獲得する方法についての話を聞いた後でした。 , 投資について私なりの文学的・科学的解釈を述べました。チャーリー・マンガーという人物を知らない人もいるかもしれませんが、彼はバークシャー・ハサウェイの副会長であり、ウォーレン・バフェットの投資パートナーです。そして間違いなく、彼は世界で最も偉大な投資家の一人です。
私が本のタイトルとして「格子構造」を選んだ理由は、明らかに私の本とマンガーの投資手法との明白なつながりを表現するためであり、彼の「思考格子モデル」は投資家にはよく知られている概念であり、少なくとも私はそう考えています。著者は常に文章を書くのが上手で、マーケティングの専門家はタイトルを作成して一般に伝えるのが上手だと私は常々信じてきました。この本を出版してから 2 年後、出版社は別のペーパーバック版をリリースすることを決定し、タイトルを「Investing: The Last Relationship Art」に変更しました。結果はどうなりましたか?この本は読書に対する広範な関心を呼び起こしました。それで、コロンビア出版局から、原版を改訂して第 2 版を出版しないかという打診があったとき、私はすぐに同意し、この良い機会をつかみました。これが、皆さんが手に持っている『チャーリー・マンガー』という本です。投資。"私がこれを行う理由は、まず、この本の価値とそれが提供する教訓を確信していること、そしてさらに重要なことに、私は過去 10 年間で大量の新しい知識を蓄積してきたことです (少なくとも私にとってだけではありません)。 。小さな例として、この本の新版の参考文献リストには 100 近くの新しい項目が追加されました。
この新版の全体的な構成はオリジナルと同じです。物理学、生物学、社会学、心理学、哲学、文学における主要な思考様式をレビューします。これに基づいて、まったく新しい章である数学を追加し、意思決定プロセスで終わります。初版を読んだ読者の場合は、これらの古典的なモデルを再確認するだけでなく、各章で多くの新しい知識や情報を読むことになります。これは、継続的なプロセスとして学習するための最良の入門書です。
これは投資ガイドではないことに留意してください。銘柄選択の手順やポートフォリオ管理のヒントは見つかりません。しかし、この本を読んだ後、これらの挑戦的なアイデアについて時間をかけて考えることができれば、投資についての新しい考え方が得られ、市場と経済の仕組みについての理解がより明確になるでしょう。 。なぜなら、あなたの理解は経済学や金融の教科書からではなく、伝統的なリベラルアーツ教育で見られるものとまったく同じ、一見無関係に見える多くの分野に根ざした基本的な真実から得られるからです。
この新しい知識を習得するために、皆さんも私と一緒にこれらの知識分野を調査し、各分野の基本概念を探求してください。場合によっては、これらの概念の起源を理解するために歴史的な検討から始めてから先に進む必要があり、多くの場合、これらの概念が投資や市場にどのように関連しているかを検討します。章ごと、段落ごとに、その偉人たちの指導のもと、投資を考えるための新たなオリジナル理論を作り上げていきます。
この本を書くのは簡単な仕事ではなかったと認めざるを得ません。そのためには、いくつかの異なる分野を掘り下げ、そのエッセンスを短く簡潔な章に凝縮する必要があります。言うまでもなく、これらの必要な議論は簡潔かつ広範なものです。もしあなたがこれらのテーマのいずれかの専門家であれば、私の発言の一部に疑問を抱いたり、欠けている概念を指摘したりするかもしれません。ただし、このようにしないと、この本は数百ページどころか、百科事典になってしまう可能性があることをご理解いただければ幸いです。この本を書いているときに、論文を書く必要がある少数の人々に包括的な情報を提供するよりも、簡潔な真実を大衆に伝える方がはるかに優れていることに気づきました。このため、本書の各章を基本的な内容のみに限定する必要がある理由をご理解いただければ幸いです。
それでも、私が執筆中にそうであったように、この本を読むのは難しいと感じる読者もいるかもしれない。この課題には 2 つのレベルがあります。まず、いくつかの章では馴染みのないテーマが取り上げられており、読んでいると学術セミナーを思い出すかもしれません。間違いなく、そこから面白くて役立つ新しいアイデアが得られることを願っています。第二に、各章は新しい研究分野であるため、この本の利点を最大限に得るには最後まで読んでください。これは累積的なプロセスであり、章ごとに新しい考えの層が追加されます。一般的な結論といくつかの関連性を指摘しようとしましたが、私のコメントは調査と深い考察に基づいたあなた自身の個人的な意見に代わるものではありません。
この本を読むには好奇心と多くの忍耐が必要です。個人的なニーズが最短時間で満たされる世界において、この本は例外かもしれません。しかし、私は常に、素晴らしいアイデアに近道はないと信じてきました。基本から始めるしかありません。
この学際的な理解へのアプローチがグリッド理論の核心です。会計、経済、金融の知識を習得して習得するだけでは十分ではありません。高い投資収益率を得るには、さらに知識が必要だと思います。これには、一見するとどれほど無関係に見えても、あるいはデューイ十進法やその他の数値体系が使用されているかどうかに関係なく、真実の事実を発見するという情熱が必要です。
投資家は混乱のために間違った行動をしてしまうことがよくあります。私の考えでは、これは投資家が基本的な投資経験や学んだ教訓によって、市場運営や投資家がどのように活動するかについての包括的な理解を確立できていないためであり、必然的に混乱や間違いが生じるからです。何かを理解していないと、間違った決定を下す可能性が半分あります。この本が投資と市場運営についての理解を少しでも高めることができれば、あなたの成功は徐々に積み重なっていくでしょう。
ロバート・G・ハグストロム