【繁體】笑傲股市:歐尼爾投資致富經典

威廉．歐尼爾在這本全美暢銷書《笑傲股市》中，透過各種不同的市場，傳授給超過兩百萬位投資人累積財富的祕密。歐尼爾的CAN SLIM 投資系統，是一套經得起考驗的七部曲流程，讓你冒最小的風險，贏得最大的獲利；它擁有的強大力量，已經深深影響好幾個世代的投資人。

本書以一份從1880到2009年所有市場飆股的大型研究為基礎，為你提供：
◎已獲證實的技巧：能在飆股股價大漲前，找出這些股票。
◎萬中選一的訣竅：能選出最好的股票、共同基金、交易所指數基金（ETF），讓你贏得最大的獲利。
◎百大全新技術線圖：幫你掌握今日最具獲利能力的趨勢。

特別收錄 投資大策略：助你遠離二十一個投資人最常犯的錯誤

作者介紹威廉．歐尼爾（William J. O''Neil）

華爾街最資深也最成功的經驗老手之一。他三十歲的時候，就用股市賺到的錢，創立威廉．歐尼爾公司，並躋身紐約證交所的大盤（Big Board）之列。這家位於洛杉磯的公司，是美國主要的投資研究機構。公司目前的客戶，包括全球六百多個頂尖的機構投資公司。另外，他還創辦了《投資人財經日報》（Investor''s Business Daily），以及它的姊妹網站：Investors.com。

譯者介紹
陳儀

專業投資公司高階投資主管。曾擔任投信基金經理人、專業投顧之投資研究部主管，擁有十餘年的實際金融投資經驗。曾譯《笑傲股市2》、《標準普爾教你做好個人理財》、《標準普爾教你做好選股策略》、《你不可不知的十大理財錯誤》、《投資理財致富聖經》、《智富一輩子》、《識破財務騙局的第一本書》、《透析財務數字》《投資顧問怕你發現的真相》、《投資觀念進化論》、《景氣為什麼會循環》、《金融交易聖經》、《大衝撞》、《在平的世界找牛市》及《資本主義的代價》等書，譯著甚豐。

Part I 贏家系統：CAN SLIM
簡介 要多金：請向美國百年超級飆股取經
第一章 最神奇的選股祕密
第二章 解盤像行家，選股審時一把罩
第三章 C＝當期每股盈餘與每股營收很高，或是成長率逐季上升
第四章 A＝年度盈餘增加：尋找大成長
第五章 N＝較新的公司、新產品、新管理；從良好底部起漲，並創新高
第六章 S＝籌碼的供需：關鍵點需要大成交量
第七章 L＝強勢股或弱勢股：你的股票是哪一種？
第八章 I＝法人機構支持
第九章 M＝市場方向：你要如何判斷

Part II 一開始就要精明
第十章 當你必須賣出股票，並執行所有停損時……沒有例外
第十一章 何時該賣出股票，保住優渥利潤
第十二章 資金管理：該分散投資、長期投資、使用融資、放空或購買選權、首次公開承銷股票、避稅、那斯達克股票、外國股票、債券，或其他資產嗎？
第十三章 二十一個大多數投資人都會犯的昂貴錯誤

Part III 投資像專家
第十四章 更多股市飆股典範
第十五章 選擇最佳市場題材、類股與產業族群
第十六章 用《投資人財經日報》尋找潛在飆股
第十七章 觀察市場，回應消息
第十八章 靠基金賺進一百萬
第十九章 改善退休金與機構投資組合管理
第二十章 莫忘重要法則與指南

成功故事回饋

推薦序1
用定量分析法笑傲股市
──朱成志　萬寶週刊社長
2004年底，我寫的「瑞士概念股」一書，特別提到除了「定性分析」的選股概念以外，還要有數據支持的「定量分析」，才能得心應手。

當時我大力推薦美國投資大師威廉．歐尼爾（William J. O’Neil）所提出的CAN SLIM分析法。他在1960年時，研究過去漲幅最大美股的特性，發現了七項法則，這就是一套「定量分析」的方法，如同洛桑管理學院每年也用數量分析方式，來做「國家競爭力」的排名。

威廉．歐尼爾，這位華爾街的資深高手，首創CAN SLIM模型並風行數十年，造福了全球無數的投資人，我也以他所建置的模型，設置在「萬寶龍分析軟體」當中，讓台灣投資人可以依照這七種選股模型，挑選出最有潛力的股票！

看圖找飆股：飛龍在天
我認同CAN SLIM的選股方式，不過，必須先聲明：「這是一種追漲的操作模型，包括基本面、技術面、籌碼面三大方向」，可以補足類似巴菲特價值分析派，以財報基本分析為主的不足，但任何分析方式都有其限制性，如果你不能勇敢的追逐強勢股，那就不適合採用這種方式。

本書分成三部分，第一部份的開頭是一百檔美國飆股的彩色技術線圖，透過這些線圖，可以比任何文字敘述都更清楚的觀察到：「這一百檔為何能成為飆股？」更重要的是，如何透過以往的歷史經驗來洞燭機先，察覺誰是「未來」的飆股？我把這種概念取名為「飛龍在天」，因為強勢潛力股自動升天，不會躺在地板上等你去撿。

敢買更敢賣：亢龍有悔
第二部份是操作股票的心法，98%投資人所犯的最大錯誤，是他們從不瞭解自已買賣股票時犯了哪些錯誤？因此根本不知道應該停止做哪些事。本書介紹從實際操作過程的錯誤中，所得到的寶貴啟示，這些「經驗值」非常重要，可以幫助投資人在股市裡少繳很多的「學費」，我命名為「亢龍有悔」。投資股票要像金庸小說的神鵰大俠「楊過」，名「過」，字「改之」；代表有錯，就要改！操作股票也一樣，買錯了，要勇敢殺出，保留實力才有反敗為勝的機會，要敢買，也要敢賣！

最後，本書再次提醒要以專家方式進行投資，包括如何選擇最好的市場題材、如何盯著市場的重要法則與指導原則等。歐尼爾總結：「一旦你學會儲蓄與正確投資的方法，一定可以達到笑傲股市的財務境界」。

我推薦這位資深投資專家給國內的投資大眾，透過這本書，你可以真正了解CAN SLIM模型，並透過定性分析與定量分析雙重過濾，以選股模型與操作心法並進！如果你想學習華爾街的財技知識，成為「華山論劍」的投資高手，千萬不要錯過這本來自美國投資界的「九陽真經」。


推薦序2
鑑往知來 走出自己的投資路
──呂宗耀　呂張投資團隊總監
「歷史」是我們在面對未來不確定時最好的導師，透過歷史，可以避開前人所犯錯誤，並學習過去成功經驗。這其中，和人性愈相關領域，「鑑往知來」更能發揮愈大功用，因此，政治人物必需熟讀歷史，才知如何帶領群眾走向富強，避開錯誤政策；圍棋棋手要先背定式、棋譜，掌握前人實戰戰法，才能超越前人開創出自我棋路；即便是一場棒球比賽，牢記對方每位打者擅長攻擊位置、守備能力與投手球路，也往往成為主導戰局關鍵。同樣的，股票市場也是充滿人性決策的市場，本書作者威廉‧歐尼爾集結自1880年自今超過一千家美國股票市場偉大飆股走勢進行研究，充分做到「鑑往」動作，再從中歸納出涵蓋基本面、籌碼面與技術面共七項要點，指引投資人用系統化方法進行分析，並能在飆股仍在底部時就進場持有，達到「知來」的效果。

本書精華在於CAN SLIM這七大要點，其中C、A、N三項屬於基本面，且以獲利與長期成長為基礎，這也是飆股必備特性，與拙著「投資者的修練」一書中所提到「數字、願景與夢想」觀念互相契合，雖然基本面篩選中並未考慮財務結構等防禦項目，但在後面章節用停損概念做為財富保障；S與I二點屬於籌碼面解讀，這也是目前坊間較為缺乏介紹部分，但在股市實戰操作中卻是不可或缺的分析項目；最後L與M二點將格局上拉，L用各類股比較方式判斷強弱勢股、M則是判斷大盤走向方法，值得讀者細心品味。本書另一特點是將籌碼與技術面等較為質化指標，也用相當程度量化方式處理，讓我們更能具體根據書中方法進行實務操作，而不限於紙上談兵。

本書可稱作股市操作工具書，其中七大要點其實只是開啟七扇大門的鑰匙，裡面每個領域都值得讀者花心思細心鑽研，雖然是以美國股市為基礎，但許多想法在台股一樣可行。股票市場處處充滿機會，卻也隨時隱藏危機，投資人在閱讀此書時更要能體認，股票市場中像作者一樣用生命鑽研的人不在少數，如果想要靠運氣不勞而獲，最終往往鍛羽而歸。作者威廉‧歐尼爾除提供其操作方法外，他所展現的「勤奮內容」、「不隨市場喧嘩」與「系統化操作方式」，更值得讀者學習，勤能補拙，也唯有勤奮才能找出股市活水源頭；安寧能長久，真正的飆股不會在起漲前就已經眾所皆知；最後系統化操作能避免情緒性進出，進退有據，有規矩才能成方圓，這是投資的精神，在市場上贏家方法未必相同，精神卻近乎一致，在我們咀嚼本書內容時，更要領悟作者投資精神，走出自我投資道路！共勉之！

朱成志　萬寶週刊社長
呂宗耀　呂張投資團隊
陳忠瑞　瑞展產經公司董事長

要多金：請向美國百年超級飆股取經

經過2000與2008年的市場動亂後，現在，多數投資人終於體悟他們必須取回掌控權，也要多學習一些方法來儲蓄與投資他們辛苦賺來的錢。不過，很多投資人卻不知道該向誰求助，要相信誰，或者該停止哪些作為，才能達成極端優異的投資績效。

你不需要把你的錢交給像伯尼．馬多夫（Bernie Madoff）那樣的人，他們會拿走你的錢，但卻不會透露他怎處理你的錢。取而代之的，你可以、也應該閱讀一些好的投資書籍，參加一些投資課程，或者參加一些面對面的投資討論會，這樣你就能學習如何在信心滿滿的狀態下投資。至少就最低程度而言，你應該學習並詳加了解優質的投資原則和經證明有效的法則，還有能長期保護與建立投資組合的方法。大約有一半的美國人會存錢和投資，而現在正是學習以關鍵必要知識來聰明投資的時候。

從我開始投資以後，我也犯錯過所有你可能曾犯過的錯。不過，我從錯誤中得到以下啟示：

◎你應該在股票價格一路上漲的過程中買進股票，而非一路下跌時。唯有在股票已上漲到超過你的購買價格後才可以加碼，而不是等到股價跌破你的購買價後加碼。

◎在股價接近年度高點時買進，而不是等到股票跌到非常低且顯得便宜時。買高價股，不要買低價股。

◎你必須學會趁著虧損還小時明快賣出，而不是痴心妄想，空等股價自動回升。

◎不應該太重視一個公司的淨值、股利或本益比，過去一百年來，就掌握美國最成功企業的層面來說，這些因素的預測價值很低。取而代之的，你應該聚焦在比較重要且經證明有效的因素，如盈餘成長、股價與成交量行為，還有公司本身所屬領域是否擁有一個優異的產品，以及公司的獲利是否為該領域最頂尖者。

◎不要訂閱一大堆市場快訊或使用太多顧問服務，還有，不要受到分析師建議的影響，畢竟他們不過是表達個人的見解而已，這些見解經常是錯誤的。

◎你也必須熟悉技術線圖──多數專家不會偏廢這項寶貴的工具，但門外漢卻傾向於認定它過於複雜或不重要。



所有這些攸關重大的行為都和人類本性完全相悖。在現實情況下，股票市場是人類本性與群眾心理的表徵，而且股票市場完全根據亙久不變的供需法則來運行。由於這些因素長期以來都沒有改變，所以，即便是五十年前，甚至是一百年前的技術線圖型態，迄今看起來卻仍舊讓人感到似曾相識，這的確非常不可思議，但卻也千真萬確。很少投資人知道或了解這一點，所以，這可能會成為你的重要優勢。

在《笑傲股市》這本書中，我從第一章一開始，就要讓你看看一百檔美國最了不起的飆股的彩色技術線圖，這一百檔股票涵蓋了1880年代到2008年的每一段十年期間，包括1885年的列治文與戴維爾鐵路公司（Ricjmond and Danvile Rrailroad），和1901年發生著名的股票買斷事件的北太平洋鐵路公司（Northern Pacific），它在一個星期內，從115美元飆漲到700美元，另外，也包含了21世紀的蘋果電腦和Google。

你可以藉由研究這些最棒的例子，學到非常多的知識。你將了解到，所謂的技術線圖底部區確實是存在的，這種股票年復一年不斷出現，而且確實都成就非凡。在這一百檔股票中，出現了一百零五個外觀看起來像個帶柄咖啡杯側面輪廓的典型底部區範例。有些形狀比較小，有些則大一點，另外有些則介於兩者之間。

除了帶柄咖啡杯以外，我們還找出其他八種不同但也非常成功的底部型態，每一個市場循環都會出現這些型態。1915年的伯利恆鋼鐵公司是我們找到的第一個強而有力的高窄旗形型態範例，它是後來一些出現高窄旗形型態的股票如墨合（Syntex）、羅林斯（Rollins）、賽孟德精密公司（Simmonds Precision）、雅虎和泰瑟（Taser）等的完美歷史前例。這些股票的價格全都曾大幅上漲。

技術線圖將幫助你分辨哪些股票和大盤比較強，哪些股票和市場比較弱、風險較高，你必須徹底規避與避免投入這些弱勢的股票與市場。這就是我把這些範例安排在第一章的原因，技術線圖上都有標記一些註記，能幫你學習這項可以改變你的一生並讓你活得更好、更聰明的技術。

良好清晰的畫面勝過千言萬語。這一百個例子僅僅是你曾錯過的諸多股票中的一個樣本。我們的模型其實包含過去一百年內超過一千檔了不起的股票市場飆股。只要買到其中一、兩檔，你可能一年甚至一生都會衣食無虞。不過，在投資時，你一定要認真一點，並真心學習與了解你這麼做的目的。只要你願意，一定做得到。

你可能會發現，這以一種全新的方式來觀察美國及其股票市場。從鐵路公司到汽車與飛機，從收音機和電視到電腦，從噴射客機到太空探險，從量販折扣店到半導體和網際網路，這個國家呈現出快速且從未間斷的成長軌跡。也因如此，絕大多數美國人的生活水準已自一百年、五十年，甚至三十年前大幅改善。

沒錯，永遠都會有問題存在，而且每個人都很善於批評。不過，在這股前所未見的成長背後，美國的改革者、創業家和投資人一直都扮演著關鍵的驅動力量。這些要素創造了新產業、新技術、新產品、新服務和多數讓我們所有人都受益良多的就業機會。

美國的自由讓我們擁有這些持續不間斷的成長機會，而在每個商業循環中，創業家們也持續向每個人呈獻許多大好機會。要不要學習明智的藉由這些機會獲取利益，則取決於你自己。

你將透過接下來幾章的內容，精準的學會如何在股票市場中選擇大飆股，如何好好掌握這些股票所創造的利益。另外，你也將學習如何大幅降低你的錯誤與虧損。

很多在股海沈浮多年的人最後不是只得到平庸的成果，要不然就是虧錢，這一切皆因他們缺乏知識。不過，沒有人需要繼續虧本。你當然可以學會如何聰明的投資。這本書將為你提供許多投資知識、技巧和方法，如果你想成為更成功的投資人，你會需要這一切。

我認為美國和遍布自由世界的多數人，無論老少，無論其專長、教育情況、背景或經濟地位如何，都應該學習儲蓄並投資普通股。這本書不是為精英人士寫的，而是為世界各地數億個希望改善財務情況的凡夫俗子而寫。現在就開始明智的投資吧，永遠都不嫌老，永遠也不嫌年輕。

◎一開始的投資金額不必很多──如果你是一般上班族或新手投資人，你必須了解，不需要有很多錢就可以跨出第一步。只要有區區五百美元到一千美元，你就可以開始投資，當你賺更多、存更多錢以後，再繼續加碼。我也是從買進五股的寶僑公司股票開始起步的，當年的我只是個剛跨出校門的二十一歲小伙子。



麥克．韋伯（Mike Weber）是我們公司內部的經理人之一，他也是從很小的金額開始投資。事實上，麥克是賣掉他個人的財產後──包括他收集的音樂光碟，才籌到一些現金來投資。在為公司管理資金以前，他1999年的個人帳戶報酬率超過1000％，那是很異常的一年。

史帝夫．布李奇（Steve Brich）是我們公司內部的另一個資金經理人，他更早就開始管理資金。他善加利用1990年年代末期瘋狂的多頭市場為自己獲益，而由於他在空頭市場時將多數投資轉為現金，故也幸運保住他的多數利潤。在1998到2003年間，他的獲利率高達1300％。麥克和史帝夫都曾有過不如意的時光，不過，他們從自身的很多錯誤──我們也會犯這些錯──中學習，終於達成亮麗的績效。

你活在一個充滿無限機會的奇妙時代，一個隨時都有優秀好點子、新興產業和值得探索的新領域的世代。不過，你必須讀完這本書的其他內容，才能學會如何辨識與善加利用這些不可思議的新情勢來獲取利益。

機會就在那裡等著每個人。你現在處於一個不斷改變且（希望會）愈來愈好的新美國。我們在高科技、網際網路、醫療發展、電腦軟體、軍事能力和創新的創業型新企業等領域皆領先整個世界。如今，共產／社會體制和中央集權型「命令式經濟」概念已經被丟進歷史的垃圾桶。那些根本就行不通。我們這個自由且充滿機會的制度，才是世界上多數國家得以成功的模型。

在目前這種時代，光是靠工作、領死薪水是不夠的。要能夠做你想做的事，到你想去的地方，並擁有你人生中想要擁有的東西，你絕對必須儲蓄且明智的投資。你的投資收益（譯注：泛指股利或債息等收益）和你可以賺到的淨（資本）利得將讓你達成你的目標，並為你提供真正的保障。這本書可以改變你的一生。除了你自己，沒有人可以牽絆你。