“技术分析是历史经验的总结，其有效性是以概率的形式出现，技术分析必须与基本分析相结合有效性才能得到提高。”
——著名技术分析家约翰·墨菲（JohnJ Murphy）
第一节指标之王——MACD
MACD指标是股票行情软件中默认的第一个指标，如图1-1所示，也是投资者进行指标学习的入门指标，经典指标，被称为“指标之王”。
图1-1MACD指标是股票行情软件默认的首个指标
MACD指标的重要性表现在：
（1）MACD指标是各大股票、期货行情软件中默认的首选指标。
（2）MACD指标当然也是被运用最多的指标，是被历史检验过的最有效和最实用的指标。
（3）MACD指标是由趋势类均线指标EMA计算而来的振荡指标，对趋势和震荡行情都有很好的应用效果。
（4）MACD指标的背离被认为是最好用的“抄底逃顶”技术分析方法之一。
（5）MACD指标是首选入门指标，是很多投资者进入指标研究的开始，而且是很多人在接触了其他指标，甚至自创了指标或使用指标组合之后，最终又回归本原，仍旧使用的终极指标。所谓“众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。”
（6）MACD指标是系统化交易者最常用的进出场依据之一，被广泛用来判断买点与卖点以及市场多空状况。
股票投资的分析方法可分为技术分析和基本面分析两大流派，在这两大流派中，中小投资者往往更偏爱技术分析。
技术分析主要指对行情图表中的价格与成交量进行分析，借助过往和当前的K线图、指标图呈现出的形态、模式，通过一些分析方法，对当前价格走势进行研判，对未来趋势做出概率上的预期。
基本面分析主要指通过对企业的财务状况、运营状况、行业发展以及宏观经济指标等方面的研究，对企业的现状进行评估并对未来做出预期，这涉及对财务报表的分析，对产业政策的解读，对国家财政政策及货币政策的研究等方面的内容。
两种分析方法各有千秋，他们都有专业性的一面，但对于普通投资者就掌握难易程度及使用效果上来说，技术分析应该更胜一筹。在实际操作中，利用一根指标线（DIF）就可以判断市场的多空以及个股的强弱。技术分析者可以做到“一把直尺闯天下”。
事实也证明技术分析是中小投资者值得信赖的分析方法。其原因是：首先，在股市中那些关于基本面的重要“真实”信息是有价值的，中小投资者往往不具备获得及时、准确、详细的基本面信息的能力。其次，即使中小投资者能够获得“真实”信息，在正确地解读这些信息上也会有困难，这些信息往往数据量大，专业性强。基本面分析往往是投资机构比较重视的，由于他们资金量比较大，进出市场不方便，才一定要有基本面的依据，否则机构也会被套牢。
那么中小投资者就不需要看基本面了吗？当然不是！只是相对于基本面来说，我们更侧重于技术面，而基本面可以作为技术分析的参考。投资者只需要对基本面有一定的了解，不出现大的偏差即可，比如，在经济危机、市场情绪低落、经济数据明显疲软、国家实行收紧的货币政策或财政政策等情况下，减少操作或不操作，这些是很容易获得的宏观的基本面信息。再比如一些行业兴衰报道，对行业的调控政策等，对于这种行业信息，投资者多关注新闻报道基本就不会犯方向性错误。
因此，对于普通投资者来说，主要还是要依靠技术分析，发挥资金规模小，灵活机动的优势，进行波段操作，才能实现资本金的复利稳定增长。在技术分析中，指标分析是一项重要的内容，开始研究指标是投资者探索股市波动规律迈出的重要一步，能够熟练地运用好指标是成功投资者必备的素质之一。指标是历史行情数据的统计工具，它能帮助我们更好地、更直观地分析股票行情。
投资之道与剑道
无名利剑，凌厉刚猛，无坚不摧，弱冠前以之与河朔群雄争锋。
紫薇软剑，三十岁前所用，误伤义士不祥，乃弃之深谷。
重剑无锋，大巧不工，四十岁前恃之横行天下。
四十岁后，不滞于物，草木竹石均可为剑。
自此精修，渐进于无剑胜有剑之境。
——独孤求败
借用金庸大师笔下独孤求败前辈的武学归纳：利剑、软剑、重剑、木剑、无剑这五个阶段来对股票投资和指标应用的进级过程做一个说明。
第一阶段：利剑期
“无名利剑，凌厉刚猛，无坚不摧，弱冠前以之与河朔群雄争锋。”
古时男子二十岁行冠礼，“弱冠前”即二十岁以前。这对应着投资者的入市阶段，追求的是“利剑”，利就是峰利、迅速。新手多是在赚钱效应的趋动下进入股市，这时的行情往往处于波浪理论中上涨推动浪的三浪末或是五浪中，这是牛市最疯狂的时期。
新手在第一个牛熊转换中会有痛苦的教训，多数被套牢，他们在此之后开始学习各种股票技术和理论知识。从巴菲特的价值投资到索罗斯的反向理论；再到一些技术分析方法，如日本蜡烛图技术、K线形态、各种指标等；再到一些技术理论，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等等；还有可能接触一些投资心理方面的知识。
投资者在这个阶段所做的大部分努力是为了提高买入和卖出点的准确率。追求那把无名利剑，想达到“唯快不破”的境界，准确迅速地给市场致命一击。偏向于短平快的各种方法，操作上快进快出，想尽可能地把曲线拉直。
“利剑期”在指标研究上表现为，从学习经典指标开始，如MACD、KDJ、RSI等等，然后开始自创指标或者进行指标组合，沉浸在寻找“神之一招”的过程中。这时候会发现有时指标很好用，而有时它好像又失效了，其原因是对指标研究的杂而不专，只知其表相，而不识其本质原理。
第二阶段：软剑期
“紫薇软剑，三十岁前所用，误伤义士不祥，乃弃之深谷。”
投资之道，刚者易折，唯至阴至柔，方可纵横天下。这个阶段的投资者开始渐渐领悟到过度的精确是不可能的也是没必要的。三十岁是而立之年，在投资中是树立投资理念的阶段。投资者经过了利剑期的探索，开始集中研究适合自己的投资方法。
很多投资者处于这个阶段，而且很多人会在这个阶段探索很长时间。“紫薇软剑”是对“无名利剑”的升级，这时候要抛弃一些之前用过的看似“凌厉刚猛”的过度追求精确的方法，而在改进投资稳定性上下功夫。这个过程中，账户资金会因为试验方法而极不稳定，有时会暴赚一段时间，有时又会有很大的亏损。
在交易理念上，开始注意“截断亏损，让利润奔跑”，领悟到资金管理的重要性，这是一项重大突破。仓位与止损是这个阶段经常研究的内容，这时，不会再像以前一样博傻交易，而是多了一些投资策略。
“软剑期”在指标研究上表现在，深入研究一两个适合自己的指标，不再过多关注杂乱而花哨的图表设置。去掉不必要的复杂，开始追求简单，注重实效。直到有一天，顿悟来了，进入了下一阶段。要知道70%以上的投资者会徘徊在前两个阶段，而难于更进一步。
第三阶段：重剑期
“重剑无锋，大巧不工。四十岁前恃之横行天下。”
一部分投资者经过上善若水的“软剑期”顿悟后，开始进入大道至简的“重剑期”。在这个阶段，主要是在投资技术上的基本完善以及投资理念上的升华。四十岁是不惑之年，人生和投资都有了一定的阅历，对市场的理解更加深入。
这个阶段的投资者更关注资金管理和交易系统，资金管理包括仓位控制和风险控制，交易系统是关于进出场策略、资金管理及交易心理这三方面的综合计划体系。开始有明确的投资计划，所谓“计划你的交易，交易你的计划”。
这时投资者的资金账户已经鲜有亏损，开始接受“任何人都不能100%的正确”这一观念，承认小的亏损，但能抓住大的波段利润来弥补多次小的亏损，总体上还是盈利的。有时能连续持仓一两个月，有时也会一两个月不出手，有了严格的操作纪律，坚持市场不给我们机会，我们也不给市场机会！在股票投资中，赚钱不是每个人都能做到的，而不亏钱则每个人都可以轻易做到。
“知势知止”，懂得趋势并借助趋势顺水行舟；开始做减法，“弱水三千只取一瓢饮”，知道抱残守拙，大巧不工。过度的优化方法只能使系统失效。胜率和盈亏比应该处于一个平衡之中，过于“锋利”的剑所斩获的利润也会相应的薄。
“重剑期”在指标运用上表现为，已经能熟练地运用指标，深入理解了指标的构造原理，知道什么市况下用什么指标更合适。知道每种指标都会有盲区，只要做大概率的事情就可以盈利。盈利的交易就是把简单而正确的事情重复做。
这个时期研究指标已经不再那么有激情，一切都是顺其自然。指标出现了买入信号就果断买进，出现了卖出信号就毫不犹豫地卖出。如果这次失误那么会增大下次正确的概率，因为这时的方法是经过长期多次证明有效的方法，不再用单次的眼光来看指标的效果。有20%左右的投资者会在这个阶段时赚时亏，但总体上会有所盈利，只有占总数10%以内的投资者会进入下个稳定盈利的阶段。
第四阶段：木剑期
“四十岁后，不滞于物，草木竹石均可为剑。”
这个阶段的投资者已经成为了成熟的投资者，有了完善的技术和成熟的投资理念。对经济规律和市场波动本质已经了如指掌。所谓“不滞于物”，即不再拘泥于“剑”的形式，技术分析方法和理念，如指标、形态、各种理论、纪律等等都已经深入到了投资者的骨子里。“草木竹石均可为剑”，这时的投资者已经有了自己的理论，掌握了投资之道，一切方法只是表相。
投资者这时能够一致性地执行自己的投资计划，投资决策不会再受到市场情绪或者他人意见的干扰，是一位“独立”的投资人。“木剑期”的投资者可以说是成功的投资者，他们的账户已经能稳定增长，有时会有回辙，但总体上会保持向上的增长趋势，只要有时间的积累就能产生复利财富效应。像巴菲特的“滚雪球”投资理念一样，有粘着力的小雪球从山顶滑落下来，只要有足够长的时间，雪球会越滚越大。
“木剑期”在指标运用上的表现为，已经不注重指标的形式，甚至看到K线图表就能联想到下面副图上的指标形态，一切了然于胸。这时的投资者可以自创很好的指标，并且建立稳定盈利的交易系统，可是他不会告诉别人，因为他知道，告诉别人，别人也不会严格遵守。
这个时期的高手是寂寞的！交易对他来说就像开车一样，看见红灯停车，看到绿灯起步，根据路况调整速度，一切得心应手。达到策略明晰，执行果断，从心所欲不逾矩。盈利已经不再是问题，交易也少有激情，一切都在计划之中，成为了枯燥的执行。最后会有5%以内的投资者会进入下个阶段。
第五阶段：无剑期
“自此精修，渐进于无剑胜有剑之境。”
最后会有极少数投资者进入止于至善的“无剑期”。能进入这个阶段的投资者是在做人境界上的优胜者。股市中常讲“四流高手靠技术，三流高手靠资金管理，二流高手靠理念，一流高手靠心理，超级高手靠素质”，这个素质就是综合的境界。
这个阶段的投资者，有些是著名的投资大师，有些是大隐于市的高手。对于他们来说，阳光下没有新鲜事，赚钱已经不是目的，重要的是对真理的追求。
“无剑期”的投资者已经不必再用指标，达到“无剑胜有剑”的境界。这时的投资者已经可以称之为投资家，可以说从“剑宗”转变到了“气宗”。他们具备艺术家一样的眼光，投资已经不是工作而是享受和体验的过程。
至此，通过上面剑道五个阶段的总结，投资者对股票投资和指标运用的进阶过程应该已经有所了解，想到禅宗中著名的见山是山与见山不是山的公案，以此作为结尾。公案系出于青原惟信禅师的《上堂法语》，他说：“老僧三十年前，未参禅时，见山是山，见水是水。及至后来，亲见知识，有个入处，见山不是山，见水不是水。而今得个休歇处，依前见山只是山，见水只是水。”
“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”
——《孙子兵法》
第二节交替出现的牛市与熊市
“牛市捂股，熊市捂钱”这是股市中流传的名言，看似简单，实则道出了投资的真理！股市的波动具有牛市与熊市交替出现的规律。牛市中的股票十个有八个会上涨，这时越是频繁换股越是享受不到大波段的上涨；而熊市中的股票则大部分会下跌，这时即使挖掘投资机会也不会太多，持币观望，捂好钱袋子才是最好的选择！
“牛市”与“熊市”的说法来源已久，关于它的起源说法不一。“牛市”也被称为多头市场，这时的市场被多数人看好后市，做多是顺势交易，也最容易赚钱。牛市表现出了股票像万牛奔腾一样的一起上涨的局面，这时的证券营业厅也是人头攒动。“熊市”也被称为空头市场，这时的市场中的多数人看淡后市，做空是顺势交易，也最容易赚钱。熊市表现了人们对股票下跌就像看到熊一样恐惧。
把牛市与熊市看作牛与熊的攻击形式，这更容易让人理解。牛总是把牛角冲向上方来攻击对方，这样更像是股票市场的上涨攻击形态；而熊总是用熊掌向下扑击对方，这更像是股票市场的下跌形态。
牛市与熊市是相对的，也是分级别的，一轮大的牛市可以包含若干个较小级别的牛市与熊市，同样，一轮大的熊市也可以包含若干个较小级别的牛市与熊市。在后面的两节中我们会通过“道氏理论”与“波浪理论”来介绍我国上证指数的牛熊循环全景图。
MACD指标能够有效地判断中长期与中短期的牛市与熊市，一根指标线就可以告诉你哪里是牛市的开始，哪里是熊市的开始。这在后面的章节中会有详细的介绍。我们还是先来讨论技术分析的基本问题，为后面的指标介绍和波段操作打好基础。
任何技术分析方法都是对价格规律的总结，也都有其局限性，其成功率都是以概率的形式出现。而且每种分析方法的适用性和侧重点也有所不同。投资者应坚持“博采众长，精于一技”的原则，做到广纳良策，去伪存真，逐步形成自己的投资风格和投资理念，构建出一套适合自己的，合理并且高效的投资方法。
我们对股票的价格走势进行技术分析，这需要有一个前提，即技术分析是有效的。所有技术分析的立论基础可以概括为以下三方面的内容：
（1）市场行为包容消化一切
一切信息反映在股票价格上，市场行为包容消化一切，这构成了整个技术分析的基础。技术派投资者认为，影响价格的所有因素，如经济、政治、社会因素等，实际上通过价格得到体现，不需要去研究原因只需要关注价格变动，当前的所有消息都反映到了当前的股价上。其实质含义就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。既然影响市场价格的所有因素最终必定通过市场价格反映，那么研究价格就足够了。这也就是那句“市场永远是对的”的本质含义。
（2）价格沿着趋势移动
“趋势”理念是技术分析的核心。随便打开一张K线图，我们都会发现，无论是股票还是期货、外汇，其大部分时间的价格变动都是运行在趋势之中，出现最高点和最低点只是瞬间的事情。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势的运行初期，及时准确的介入，从而达到顺着趋势交易的目的。价格运动是有趋势的，顺势交易在空间与时间上均占有优势。
（3）历史会重演
技术分析和金融行为学、交易心理学有着关系，价格通过特定的图表形态表现了人们对某市场看好或看淡的心理。过去有效，未来同样有效。“上涨——下跌——再上涨——再下跌”，循环往复成为价格走势的特点。波浪理论、道氏理论之所以能流传，就是因为不仅证明过去是有效的，将来还会有效。历史不会简单的复制，但历史也会重演。
技术分析方法有很多种，但总体来说只是形式上的变化。如果我们研究技术分析的整个历史，会发现其数量和种类就像一棵大树，不断地开花结果，变得越来越枝繁叶茂。若对这些纷繁复杂的分析方法没有系统的认识，拿起来就直接运用到本就复杂的股市中，其结果可想而知。因此，我们在介绍MACD指标之前，先简要介绍两个反应市场波动的经典理论，即“道氏理论”和“波浪理论”，这有助于我们理解股价波动特点和波段操作原理，有助于在以后的讨论中识别指标形态和理解指标背离。
“在观测潮汐来临时，我们希望知道最高潮的准确高度，因此在沙堆中立一木桩，若后浪超越木桩，那证明潮水是在上涨，直到木桩到达没有其他浪能企及的最高点，并且最终退却足够的高度，显示出趋势已经转变。这种方法对于观察和确定股市趋势的涨落同样有不错的效果。”
——道琼斯指数创始人道氏理论奠基人查尔斯·亨利·道（CharlesHDow）
第三节道氏理论与牛熊循环
道氏理论——股市晴雨表
道氏理论是股票市场技术分析的基石，这套理论最早是由查尔斯·道（《华尔街日报》的创办人之一）发展出来，他认为这套理论并非用于预测股票市场，也不是用来指导投资者进行操作，而只是一般用来衡量经济趋势的指标，并作为反映市场总体趋势的晴雨表。然而这套理论却描述了股市波动中可能重复出现的模型，也衍生出了波浪理论。道氏理论中关于潮汐的描述，实为技术分析中的精髓，投资者若能够理解这套理论，必能对股价波动的轮廓有更深入的认识。
1902年，查尔斯·道去世以后，威廉·汉弥尔顿和罗伯特·雷亚继任《华尔街日报》的编辑工作，同时在发表关于股市的评论中，逐步整理、归纳这套理论，最后威廉·汉弥尔顿在1922年出版了《股市晴雨表》一书，罗伯特·雷亚在1932年出版了《道氏理论》一书，至此，道氏理论才有了完整的理论结构。
道氏理论在19世纪30年代达到巅峰。那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场（牛市）”已经结束，“空头市场（熊市）”的时代来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测。紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是道氏理论名噪一时。
道氏理论可以总结成三个假设和五个定理，也是我们所有技术分析的基石。
假设1：
主要趋势不受人为操纵。指数每天的波动可能受到人为操纵，次级折返行情也可能受到有限的人为操纵，但主要趋势绝对不会受到人为的操纵。
假设2：
市场指数包含一切信息。每个市场参与者对市场消息进行解读所形成的预期都会反映在当前的价格指数上。因此，市场指数永远会体现出市场对未来的预期。当前的市场指数消化了当前的所有信息，如果发生地震、战争等灾难，市场也会迅速加以评估并将其反映到指数上。
假设3：
这套理论并非万无一失。道氏理论可以帮助我们客观地认识市场，避免凭主观猜测指导投资。它不是可以击败市场的系统。遵循市场波动规律，以概率思维来看待交易，形成优势策略是运用好该理论的正确方向。
定理1：
道氏理论按行情级别的大小将市场分为三种走势：
第一种走势——潮汐，它是主要趋势，最为重要。整体向上或向下的走势称为“多头市场（牛市）”或“空头市场（熊市）”，主要趋势可能持续长达数年的时间。
第二种走势——波浪，它是次级的折返走势，最难捉摸。它是主要多头市场中的重要下跌走势；或是主要空头市场中的反弹。次级折返走势通常会持续三个星期至数个月的时间。
图1-2道氏理论在上证指数的应用说明第三种走势——涟漪，它是每天波动的走势，相对于一波主要趋势来说，日间走势通常较不重要。
定理2：
主要走势：主要走势代表市场整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场（见图1-2），持续时间可能在一年以内，也可能达数年之久。正确判断主要走势的方向，是投资取得成功的重要因素。没有任何已知的方法可以准确预测主要走势的持续期限。
定理3：
主要的空头市场（熊市）：主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着反弹（次级折返）。它起始于利好兑现，终止于利空出尽。空头市场会经历三个主要阶段：
第一阶段，市场参与者不再期待股票可以支撑过度高涨的价格（挤除泡沫）；
第二阶段，由经济状况与企业盈余的衰退导致的卖压（经济衰退）；
第三阶段，对股票的失望产生的卖压，市场情绪低迷，人们不计成本地盲目抛售股票（过度悲观）。
定理4：
主要的多头市场（牛市）：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂着次级折返走势，平均的持续期间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。多头市场有三个阶段：
第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心（经济复苏）；
第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应（经济增长）；
第三阶段，投机热情高涨，股价明显飞涨，这阶段的股价上涨是基于期待与希望（产生泡沫）。
多头市场的特点是所有主要指数都持续联袂走高，回调走势不会跌破前一个次级折返走势的低点，然后再继续上涨而创出新高。在次级的折返走势中，指数不会同时跌破先前的重要低点。
……
