原則2：橋水創始人瑞達利歐著因應變化中的世界秩序

橋水創始人、《原則》作者瑞達利歐全新力作。 2022，複雜時代的不變性演算法。對未來做出相對正確的預測，為人生決策下注

產品特色

編輯推薦

**對沖基金公司橋水創辦人瑞·達利歐， 200萬冊《原則》之後全新力作

創辦對沖基金公司－橋水，旗下管理資金約1,600億美元。 2018年出版《原則：生活與工作》，全球暢銷超200萬冊。這本書是他的第4部作品，將先前的人生週期、債務週期深入拓展至社會、經濟、政治等多層面，格局更大、適應度更高

**以500年世界發展史為依據，原創世界秩序/國家興衰大周期，推演未來 

釐清500年世界發展史，以及荷蘭、英國、美國、中國及相關貨幣的發展，提煉國家發展軌跡，並列出各階段標誌性事件，清晰國家和社會的所處階段，判斷社會發展趨勢。更在書中透露未來動向。教導永恆普遍的規律，得以發展相關原則，妥善應對當前情勢

**理性、客觀，評定11國財富與權力分數，以及現況與前景分數

以電腦演算法為工具，以發展數據為基礎，對11國進行評分，清晰明了各國實力

**揭示橋水投資依據，歷經現實市場考驗

瑞從事投資近50年，逆勢避開2008年金融危機等大大小小各式危機，獲利頗豐，為投資者創造了巨額收益。書中所闡述的關於週期、規律、投資、經濟等方面的見解，都被深入應用於橋水的實際投資工作中，可以說都經過了市場的嚴苛檢驗，具有很高的現實意義和借鑒意義。

**適合多層次、多領域的讀者

全書涉及經濟、政治、社會、個人等多個層面，富含歷史事件和數據，對宏觀經濟、世界大勢有清晰的判斷，不僅適合各國政府相關部門、政策制定者，也適合投資機構、金融從業人員、企業家、管理者，還有研究政治、社科、歷史、經濟等領域的專家學者，以及適合個人投資人、大眾讀者。

內容簡介

自然界的發展是有規律的，而任何事物都以其固有的軌跡運作。人們能夠用一定的方法去認識它、體驗它、並且依照客觀規律改造它。

從《原則》《債務危機》到《原則：因應變化中的世界秩序》，橋水投資公司創辦人瑞達利歐的研究角度涉及個體、組織、社會和世界。他想揭示的是個體的生活和工作原則、組織機構的運作原則、國家和社會的興衰原則、世界秩序的變化原則。

在這本書中，瑞·達利歐探究的是社會和世界的運作規律和原則，他考察了500年財富和權力的所有重大變化背後反覆出現的模式和因果關係。他認為在這些變化背後存在著永恆普適的規律。透過檢視許多相互關聯的歷史事件，可以看到這些變化的典型模式、規律、週期和因果關係，並以此為基礎推斷未來。

達利歐認為，歷史通常也是透過相對明確的生命週期、隨著一代人向下一代的過渡而逐步演進的。所有帝國和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落的，可以就此判斷自己所處的位置，以此判斷之後的走向。目前相對財富、權力和世界秩序正在發生典型的巨變，這將對所有國家的每個人都產生深遠的影響…

這本書的分析和探究建立在達利歐獨創的債務大周期、歷史大周期的基礎之上，揭示的是變化背後的永恆和普遍的力量，以此展望未來，搞清世界的運作原理，總結出永恆普適的原則，從而妥善地應對當前情勢。

瑞·達利歐希望這本書能帶給讀者幫助，就像幫助他一樣。

作者簡介

瑞達利歐Ray Dalio

美國橋水投資公司創辦人、聯席首席投資長及聯席董事長。橋水是一家全球資產管理公司，是全球知名機構投資組合管理公司。達利歐相信研究過去是為了理解當下，為因應未來局勢制定實用的原則。

達利歐曾出版《原則》《債務危機》《原則（繪本版）》等多部作品，有關資訊可參見www.principles.com 。

達利歐的更多經濟論述也可以在網路上閱讀，包括：

• 為什麼資本主義需要改革，以及如何改革；
• 範式轉換；
• 我們面臨的的經濟、社會和政治問題；
• 民粹主義；
• 生產力和結構性改革；
• 全球基本收入的基本知識。

目錄

引言

部分 世界是如何運作的

1大周期簡述

2決定因素

3 貨幣、信貸、債務和經濟活動的大週期

4貨幣價值的演變

5內部秩序與混亂大周期

6外部秩序與混亂大週期

7 從大周期的角度思考投資

第二部分 500 年世界發展史

8過去500 年簡述

9荷蘭帝國與荷蘭盾的大周期興衰

10大英帝國和英鎊的大周期興衰

11 美國和美元的大周期興衰

12中國和人民幣的大周期興起

13中美關係與戰爭

第三部分 未來

14未來

附錄對世界主要國家現況與前景的電腦分析

致謝

審校後記

媒體評論

沿用他在《原則》中提出的世界運作機制及人生原則與在《債務危機》中觀察到的世界500年強國興衰和債務週期背景，達利歐對當今世界偉大的中國崛起和挑戰做了波瀾壯闊的回顧和細微的比較分析。

——朱民 清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁

達利歐從過去500年歷史中總結提煉出一個獨特的週期模型，以說明世界主要國家金融、經濟、社會發展和世界秩序變化的規律，並推測未來發展的可能態勢。

——錢穎一 清華大學經濟管理學院教授

達利歐的這本新書，是規劃未來很好的思辨模板，是中國制定未來發展戰略、金融戰略很重要的參考依據，值得每一位政策研究者和經濟學愛好者仔細研讀。

——黃奇帆 復旦大學特聘教授、CF40學術顧問

在這本書中，瑞·達利歐深入經濟、金融、社會、國家等層面，運用週期模型，闡釋判斷依據，推演出未來的發展態勢。

——沈南鵬 紅杉全球執行合夥人、紅杉中國創始及執行合夥人

瑞·達利歐有一種特殊才能，善於發現我們時代的關鍵問題。

——亨利·基辛格 美國前國務卿

這是一本非常吸引人、非常重要的之作。書中陳述了大量事實，構成了一幅異常的圖景，令人難以反駁。我希望有更多的人閱讀和討論這本書。

——比爾蓋茨 微軟公司創辦人

關心世界經濟發展、國際關係發展的讀者， 都不該錯過這本書。

——姜建清  中國工商銀行原董事長

這本書為我們更認識中華民族的復興提供了一個宏大的分析架構。

——張軍 復旦大學文科資深教授、 經濟學院院長

這本書揭示了世界變化對我們的影響，告訴我們今天的世界是什麼樣的，有什麼問題，我們應該如何看待世界。

——吳軍 文津獎得主、 創投人

這本書對古今中外重要的王朝、國家或帝國的周期性興衰進行了總結和提煉，毫無疑問， 是相關著作中很系統和全面的，是探究週期性興衰背後真正驅動力的嘗試中非常有力的。

——何平 清華大學經濟管理學院金融系教授、 系主任

這本書不僅能夠給我們新的知識、新的觀點、新的思考維度，也能讓我們具備新的、適應這個複雜巨變時代的做人、做事的態度與方法。

——韋青 微軟（中國）CTO

達利歐以1500年以來的500年世界主要國家的歷史為樣本，開始了圍繞帝國興衰及其深層機製而展開的歷史研究，並且基於歷史研究所提煉出來的規律，重新思考投資。

——宮玉振北京大學國家發展研究院管理學教授

達利歐在書裡給了許多有洞見的觀點。

——李翔  得到總編輯

作為市場沉浮多年數次成功駕馭危機，也曾一度破產後東山再起的投資巨擘，瑞·達利歐跌宕起伏的傳奇職業生涯本身就是周期峰谷的真實寫照。

——洪灝 交銀國際董事總經理、研究部主管

這是一本視角宏大、充滿雄心壯志的著作。

——張明 中國社科院金融研究所副所長

達利歐此書從貨幣與經濟週期， 進而是政治週期的角度，發掘的關係，論述中兼具視角的宏大與模型的精緻， 無論你是否贊同他的結論， 這都是一本值得深入品讀的好書。

——施展 《樞紐》作者

站在當前全球巨變的十字路口，相信達利歐的這本書會讓我們感受到與眾不同的歷史韻律， 對於把握我們當下的位置以及未來可能行進的方向都有所幫助。

——田軒 清華大學五道口金融學院副院長、教授

在這本橫跨了1500年並涵蓋了主要王朝的世界大觀中， 交匯了大歷史、科技史、 經濟史、 貨幣史、 債務史……他只告訴我們一件事：萬事都是有規律可循的。

——尹燁 華大集團CEO

唯獨瑞·達利歐有著如此非凡的膽識，致力於將世界的金融、經濟與政治歷史融為一體。無論你是否同意書中觀點，達利歐的書都是理解我們這個時代的之作。

——勞倫斯·H·薩默斯 美國財政部前部長

他的這本新書涵蓋範圍廣闊，進一步揭示了各國在全球經濟和政治舞台上獲勝的重要原因，並用認識來分析當今的中國和美國。

——亨利·保爾森 美國財政部前部長

對投資人和政策制定者來說，達利歐的一切著述都是之作。這本書研究了經濟週期和帝國興衰的驅動因素，是一部富有思想性的著作。

——提姆‧蓋特納 美國財政部前部長

線上試讀

引言

未來的時代將與我們有生之年所經歷的時代完全不同，但與歷史上的許多時代有著相似之處。

我為何會得出這樣的結論？因為事實歷來如此。

在過去約50 年的時間裡，為了做好我的工作，我需要了解決定一個國家及其市場成敗的關鍵要素。我體認到，要預測和應對前所未有的情況，我必須盡可能地研究類似的歷史案例，搞清這些案例背後的驅動機制。這些工作幫助我總結出妥善處理這些情況的原則。

幾年前，我注意到一些重大勢態發展，在我的有生之年裡，這些事件從未發生過，但在歷史上曾多次出現。重要的是，我看到在巨額債務和零（或接近零）利率的綜合影響下，世界三大儲備貨幣國家大規模印鈔；在各國（特別是美國）內部，由於財富、政治和價值觀差距達到約一個世紀以來的程度，政治和社會出現了嚴重衝突；一個崛起的世界大國（中國）挑戰現存的世界大國（美國）和現有世界秩序。近一段與目前類似的時期是1930—1945 年。這令我十分擔憂。

我意識到，除非研究類似的歷史時期，否則我無法真正理解當前的勢態，也無法應付即將發生的情況。於是，我開始研究各國及其儲備貨幣和市場的興衰。換言之，要理解當前的勢態發展，應對未來幾年可能發生的情況，我需要研究類似歷史案例背後的機制，例如研究1930—1945 年期間荷蘭、英國、中國的興衰等。在從事這些研究的過程中，新冠肺炎疫情爆發了。這是另一類我一生中從未發生過但歷史上曾多次發生的大事件。因此，歷史上的大流行病成為這項研究的一部分。這些研究告訴我，自然界的異常現象（如疾病、飢荒和洪水）也是值得考慮的可能因素。無論如何衡量，與嚴重的經濟蕭條和戰爭相比，這些罕見的異常天災的影響力甚至更大。

我在研究歷史的過程中發現，就像生物存在生命週期一樣，歷史通常也是透過相對明確的生命週期，隨著一代人向下一代的過渡而逐步演進的。事實上，人類的歷史和未來可以被視為所有個體生命週期逐步演進的綜合。我發現這些個體的生命週期匯聚在一起，就成為一個自古至今、包羅萬象的整體歷史演進過程；同樣的事件受大致相同的原因的驅動而反覆發生，同時也在不斷演進。透過考察許多相互關聯的歷史事件，我可以看到這種演化的典型模式和因果關係，並以此為基礎推斷未來。這些事件在歷史上多次發生，它們是各國及其許多方面的興衰週期的組成部分，例如教育程度、生產力水準、與其他國家的貿易、軍事實力、貨幣和其他市場等。

上述每個面向或實力都在周期中發展變化，而且相互關聯。例如，一個國家的教育程度影響其生產力，生產力影響它與其他國家的貿易，貿易影響保護貿易路線所需的軍事實力，進而影響貨幣、其他市場和許多其他方面。所有這些變化綜合在一起，就構成了多年的經濟和政治週期。例如，一個非常成功的帝國或王朝可以持續200 年或300年。我研究的所有帝國和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落的，這一大周期存在清晰的標記，我們可以看到自己所處的位置。

這個大周期在以下兩個時期之間產生更迭：（1）和平與繁榮時期，具有強大的創造力和生產力，生活水平明顯提高；（2）蕭條、革命與戰爭時期，財富和權力鬥爭此起彼伏，大量財富、生命和其他珍品被毀滅。我發現和平與繁榮時期比蕭條、革命與戰爭時期持續的時間長得多。二者的比值通常約為5∶1。所以可以說蕭條、革命與戰爭時期是和平與繁榮時期之間的過渡階段。

對大多數人來說，和平與繁榮時期固然令人愉悅，但所有這些現實情況的終目的都是推動進化。因此，更廣義地說，兩個時期沒有好壞之分。蕭條、革命與戰爭時期造成大量破壞，但就像淨化風暴一樣，它也清除了弱點和過度（如過度債務），以回歸本質的方式，打造更堅固的基礎，迎來新的開端（儘管這個過程很痛苦）。衝突解決後，誰是掌權者、掌握何種權力就會變得明晰。因為大多數人迫切盼望和平，所以新的掌權者通過決議，創造新的貨幣、經濟和政治體系，構成新的世界秩序，促進下一個和平/ 創造性時期。一個大周期中還有其他的周期。例如，有持續約100 年的長期債務週期，也有持續約8 年的短期債務週期。短期債務週期中，有較長的經濟擴張期；經濟擴張期之間是短期經濟衰退；這些週期中還有較短的週期；等等。

透過解釋所有這些週期，我想表達的要點是，一旦這些週期朝著一個方向發展，歷史的構成板塊就會移動，所有人的生活都會發生巨變。這些變化可能是極為有利的，也可能是極度不利的。雖然它們在未來必將發生，但大多數人不會預見它們的到來。換言之， ●在一個週期中，從一個到另一個的變化是常態，而不是例外。一個國家在一個世紀裡沒有經歷至少一個和平與繁榮時期以及一個蕭條、革命與戰爭時期的情況極為罕見。因此，我們應該對這兩個時期都有所預料。但古往今來，大多數人（現在仍然）認為，未來只是近期歷史稍作修改的版本。這是因為●就像許多事物一樣，在人的一生中，重大的繁榮時期和重大的蕭條時期只會出現一次，除非我們研究幾代人的歷史模式，否則很難預料到這些時期的到來。因為繁榮時期和蕭條時期的更迭往往相隔很久， ●我們所面臨的未來很可能與多數人所預期的情況迥然不同。

例如，我父親和大多數他的同齡人經歷了大蕭條和二戰，他們從未想到二戰後經濟會繁榮，因為這不同於（而不是類似）他們的經歷。由於自身的經歷，他們不會考慮借款，也不會把辛苦攢下的積蓄投入股市，因此我們不難理解他們錯過了從美國經濟繁榮中獲利的機會。同樣，我也可以理解，在幾十年後，有些人透過大肆借款進行投機。因為他們只經歷過債務融資拉動的經濟繁榮，從未經歷過經濟蕭條和戰爭，所以他們認為未來不會出現經濟蕭條和戰爭。貨幣走勢也是如此：二戰後，貨幣曾經是「硬通貨」（與黃金掛鉤），直至20世紀70年代，為了支撐借貸和防止實體破產，各國政府使貨幣「走軟」（即發行法定貨幣）。因此，在我撰寫本書的時候，大多數人認為他們應該增加借款，儘管從歷史來看，借款和債務融資拉動的經濟繁榮會導致經濟蕭條和內外衝突。

如果我們以這種方式理解歷史，就會提出一些問題，而這些問題的解答會為未來可能出現的情況提供寶貴的線索。例如，在我的一生中，美元一直是世界儲備貨幣，貨幣政策一直是刺激經濟的有效工具，人們普遍認為西方民主和資本主義是優越的政治和經濟體制。任何研究歷史的人都可以看到， ●沒有任何一個政治體制、經濟體系、貨幣或帝國可以永遠存在。但當它們失靈時，幾乎所有人都會感到驚訝，並受到毀滅性打擊。因此，我自然會問：我和我所關心的人如何知曉蕭條、革命與戰爭時期的到來，如何能好好應對。因為我的專業職責是，無論在何種環境中，都要保護財富。所以，我需要打造適用於整個歷史（包括這些毀滅性時期）的認知和策略。

本書的目的在於傳述我所學到的東西，這些認知對我有所幫助，可能也會幫助其他人，我在此分享以便提供參考