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主动投资组合管理 创造高收益并控制风险的量化投资方法(原书第2版)

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主动投资组合管理 创造高收益并控制风险的量化投资方法(原书第2版)

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金融、数学、物理、计算机及其他理工背景人士进军量化投资领域的必读之书
量化投资领域的里程碑之作

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自第1版在1994年出版以来,《主动投资组合管理》以其数学上的严谨性和内容上的系统性成为量化组合投资领域的专业之作。该书描述了一套创新的方法:寻找资产收益率原始信号,将它们转化为精炼预测,以及根据这些预测构建具有超常收益率和最小风险的投资组合,即持续战胜市场的投资组合。这本书帮助了数以千计的投资经理。
与第1版相比,《主动投资组合管理》的第2版更胜一筹。第2版细致地描述了怎样将经济学、计量经济学和运筹学的理论付诸实践,解决投资中的现实问题:寻找更高的收益机会。它从一个基准组合开始,定义了相对于基准的超常收益率,进而建立了主动管理的理论框架。这一版本新增了许多章节:资产配置、多空投资、信息的时间尺度以及其他前沿课题。它还用新观点讨论了当前最紧迫的一些问题,包括风险、账户离差、市场冲击、业绩分析等,并在必要时给出了实证数据的例子。
结果就是,第2版为主动投资管理提供了一组现代的、全面的战略概念和经验原则,指导主动投资流程并提升其收益。全书由四个部分构成:基础理论、预期收益率和估值、信息处理以及策略实施,带领读者逐步了解整个流程。《主动投资组合管理》介绍了:
主动管理的合适理论框架,以及怎样在该框架下应用基本的投资组合理论
将市场洞察力转化为特异的、有价值的投资策略的技术
多空投资策略:何时用,何时不用,以及原因
证实过的评估投资策略的规则
估计交易成本的方法,以及降低它们的有效方法
风险模型精度的历史和实证信息
技术附录:对每一章数学推导更详尽的解释
独特的、真实的练习题,提供理解新概念的具体要素
《主动投资组合管理》覆盖了主动投资管理的基本原则和基础理论,以及实践细节。它为主动投资提供了一条可靠的途径,以战胜被动指数和竞争性的、较少严密性的其他投资方法。


Author Description

理查德 C. 格林诺德 博士(Richard C. Grinold),巴克莱全球投资公司高级策略与研究部董事总经理。Grinold博士在BARRA公司工作了14年,先后担任研究总监、执行副总裁和总裁;在加州大学伯克利分校工商管理学院任教20年,先后担任金融系主任、管理科学系主任和伯克利金融研究计划的负责人。

雷诺德 N. 卡恩 博士(Ronald N. Kahn),巴克莱全球投资公司高级主动策略组董事总经理。Kahn博士在BARRA公司工作的11年中,担任研究总监超过7年。他也是《投资组合管理期刊》(Journal of Portfolio Management)和《投资咨询期刊》(Journal of Investment Consulting)的编委。
两位作者发表了大量的文章和书籍。他们开创性的工作在业内熟知,包括风险模型、组合优化和交易分析;股票投资、固定收益投资和国际化投资;量化主动投资。
Comments

★由量化投资领域的先驱Grinold和Kahn合著的这本《主动投资组合管理》,是美国量化基金经理的圣经。这样一本书,由中国对冲基金和量化投资领域的真正先驱刘震先生译为中文,的确再合适不过。它将为中国投资界带来巨大贡献。
——李海涛 耶鲁大学金融学博士 曾任密歇根大学Stephen M. Ross商学院 Sparks Whirlpool Corporation教授 现任长江商学院杰出院长讲席教授和副院长

★《主动投资组合管理》是理解量化投资基本原理的经典参考书。每一个打算在量化投资之路上出发的探索者都应配备这本书。刘震先生和他的团队用两年时间细致地完成了翻译工作,将经典原汁原味地展示给了对量化投资感兴趣的中国投资者。
——李笑薇 富国基金量化投资部总经理

★在量化投资道路上,这是一本不可多得的系统教程,两位业界作者的专业和他们撰写时的字斟句酌确保了原创性和质量。本书不应该只读一遍,每次查阅或翻阅本书都会帮助你获得新的领悟。强烈推荐给量化投资领域的新人和老兵们。
——刘治平 南方基金数量化投资部总监

★无论你是基本面投资,还是量化投资,毫无疑问,本书会使你对主动投资的基本原则和方法有更加深刻的认识,真正领悟主动管理的奥妙。
——王世前 全国社保基金理事会证券投资部股票投资处处长

★《主动投资组合管理》是理解资金经理附加值来源的一部独到的参考书。我强烈推荐此书给业界和学界同仁。
——William N. Goetzmann教授 耶鲁大学管理学院,国际金融中心主任

★新版《主动投资组合管理》延续了第1版树立的卓越标准,同时增加了新的和清晰的真知以帮助投资专业人士。
——William E. Jacques Martingale资产管理,合伙人及首席投资官

★《主动投资组合管理》为投资者提供了更好地理解和平衡投资经理能力与组合风险的机会。
——Scott Stewart 富达Select Equity Discipline基金组合经理 富达Freedom基金共同经理

★第2版不会被留在书架上,无论初学者还是专家都会反复查阅。与第1版相比,第2版无论在深度还是广度上都更进一步。
——Eric N. Remole 瑞士信贷资产管理 董事总经理及全球结构化股权部负责人

★从两位杰出的作者可以预期,《主动投资组合管理》仍将是一部易读而不失理论和数学严格性的参考书。我衷心地推荐这本书。
——Michael Even 花旗银行全球资产管理 董事总经理及全球量化分析首席

★很难再找到一本更全面的关于投资组合管理量化技术的参考书。《主动投资组合管理》是一部关于业绩衡量和风险控制的杰出专著,它既有严格的逻辑,又具有可读性。
——Jon A. Christopherson 弗兰克罗素公司,研究员
Catalogue

中文版序言
译者序
前言
致谢
第1章绪论
第一部分基础理论
第2章一致预期收益率:资本资产定价模型
第3章风险
第4章超常收益率、业绩基准和附加值
第5章残差风险和残差收益率:信息率
第6章主动管理基本定律
第二部分预期收益率和估值
第7章预期收益率和套利定价理论
第8章估值理论
第9章估值实践
第三部分信息处理
第10章预测基础
第11章高级预测
第12章信息分析
第13章信息时间尺度
第四部分策略实施
第14章组合构建
第15章多空投资
第16章交易成本、换手率和交易
第17章业绩分析
第18章资产配置
第19章基准择时
第20章主动管理的历史业绩
第21章开放性问题
第22章总结
附录A标准符号表
附录B词汇表
附录C收益率和统计基础
关于作者
Introduction

◆ 中文版序言 ◆
当初撰写《主动投资组合管理》这本书时,我们的目的是为主动投资提供一套量化理论。我们希望它既能成为实践者的指南,也能成为有意转向金融领域的科学家和工程师的教材。
我们非常欣慰地看到本书自出版以来,被越来越多的读者接受。它几乎被放在每一位讲英文的量化投资者的书架上,而且它没有仅仅成为一部落满灰尘的参考书,书中的思想激励了一代量化导向的投资者,并影响到他们的投资实践。
自从本书问世后,量化股票投资获得了巨大的发展。虽然很多这类策略在金融危机中遭受挫折,但整体上还是创造了稳健的长期业绩记录。在21世纪初的几年里,投资者对该类策略的热情快速高涨,太多的投资经理采用了相似的想法,产生了一个量化投资泡沫。当大量需要现金的投资者同时从这些有流动性的投资中抽取资金时,就导致了泡沫的破灭。今天,投资于量化股票策略的资产处于一个合理的水平,而且成功的策略之间进化出了低相关性,更多地关注于原创的想法,并且更加动态——策略的想法及因子暴露变化更快。与此同时,它们仍然完全符合本书中的原则。
量化股票策略之外,现在许多投资者和他们的投资顾问也开始透过《主动投资组合管理》(原书第2版)的镜片审视所有的投资策略和投资流程。例如,投资经理如何创造高信息率?他们是怎样组合自己的能力、广度和效率来产生持续的正向业绩?这些问题直接源自本书。
此外,时下不断高涨的对“聪明贝塔”或“战略贝塔”策略(一种对风险溢价、行为,或诸如价值、动能、质量、低波动率之类的结构化市场无效现象保持静态非市场暴露的策略)的兴趣,也与量化投资者发展出来并且在《主动投资组合管理》中描述过的许多想法直接相关。
与本书首次出版时的情况相比,当前的投资境域为系统化和量化投资方式提供了更多的机会。我们看到了可获得的数据,尤其是非结构化数据的爆炸性增长,它们都是产生主动预测的潜在信息。与此同时,学术界也涌现出大量研究系统化投资想法的论文。回想《主动投资组合管理》刚出版时,学术界还笼罩在市场有效理论的狂热之下,以致不允许发表投资想法方面的研究。行为金融学的出现解除了这一禁锢。
总之,本书的受接受程度及其对投资界的影响,已经证明了它在实践中的适用性。当前环境为开发新的系统化主动投资策略提供了许多机会。《主动投资组合管理》在中国出版正好生逢其时,它将会把这些宝贵的思想传播给众多的新投资者。
理查德 C.格林诺德(Richard C. Grinold)
雷诺德 N. 卡恩(Ronald N. Kahn)
洛杉矶
2014年4月



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品牌屬地 中國

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