零起点期货投资（第2版）

从零开始介绍期货投资基础知识

讲解期货投资的经典理论和实用方法

通过成功案例剖析成功背后的必然因素

市场自身只是一种载体，是无所谓好坏之分的，而市场交易*重要的一个原则就是公平竞争原则。从这个意义上说，市场赋予每个人的机会是均等的，然而，为什么有的人赚钱了，有的人却赔钱了呢？随着时间的推移，为什么有的人经验不断增长，财富也越来越多，可有的人却被逐出市场？这有客观和主观上的原因，本书主要从这两个方面入手来解决在期货市场上如何避免失误的问题。

知己知彼，百战不殆。要想在期货市场交易中游刃有余，首先必须了解交易中的方方面面，包括在交易过程中所有的游戏规则。其实这个不难，但经常被忽视。本书将把期货知识和*重要的游戏规则和相关制度都一一列出，入市者要铭记于心。

期货交易是成功还是失败取决于对市场的判断是否正确。一方面，本书通过大量的篇幅来介绍分析工具，让读者掌握实战技巧。这些分析侧重于技术面、投资者心理、交易的量能、与期货市场供求等相关因素分析，以把握期货交易的技巧和实战技术，以及防范风险的措施和应对策略。另一方面本书通过案例分析和分享成功者的经验，感悟其中的道理，其中的很多思路和实例，可以让读者耳目一新。

本书适用于期货投资者，以及对投资和期货投资感兴趣的所有读者。

谢作渺，获中国人民大学经济学学士学位，管理学硕士学位，清华大学管理学博士学位，中央民族大学法学博士学位，哈佛大学高级访问学者，现为中央民族大学管理学院教授，出版16部著作和译作，发表100多篇论文，主要从事创业管理研究，中小企业政策支持创业和证券期货等方面研究，曾先后主持两项国家社科基金项目，1项国家自然科学基金项目，1项北京市社科项目，1项教育部项目和多项横向课题研究。先后十多次参加国际学术会议并分享研究成果，多年来一直担任上海水星控股集团等多家国内知名企业管理顾问。

第一章 揭开期货投资的神秘面纱 1

第一节 入市前的心理准备 2

第二节 认识期货 9

第三节 了解期货市场的组织结构 19

第四节 期货投资类型 24

第二章 期货交易入门 29

第一节 开设交易账户 30

第二节 期货交易流程 43

第三节 期货合约的组成：一根牵动你梦想的弦 52

第四节 下达交易指令：让你激情澎湃的时刻 57

第五节 期货交易的手法 60

第三章 期货交易的游戏规则 67

第一节 保证金制度 68

第二节 "逐日盯市"制度 71

第三节 信息公开制度 73

第四节 期货交易的有关规则 75

第五节 期货市场的其他制度 81

第四章 期货投资技巧 87

第一节 如何实现以小博大 88

第二节 如何实现套期保值 92

第三节 基差交易的策略 100

第四节 投机的秘诀 109

第五节 赢在套利 115

第五章 如何捕捉大行情 125

第一节 期货交易技术分析理论基础及要素 126

第二节 技术指标分析和图形法 128

第三节 供求关系与非供求关系分析 143

第四节 投机心理分析 147

第五节 时间要素分析--循环周期 153

第六节 量能要素分析 156

第七节 价量分析 159

第六章 期货交易的风险及对策 163

第一节 期货交易是一种高风险行为 164

第二节 期货市场的风险 170

第三节 防范风险的策略：你有风险预警系统吗 176

第四节 防范风险的策略：止损的设置 180

第五节 防范风险的策略：筑好资金防火墙 187

第六节 防范风险的策略：有效的投资组合 193

第七节 期货交易风险防范的忠告 198

第七章 期货交易的实战技巧与绝招 203

第一节 期货投资成功人士谈经验 204

第二节 高手投资妙法三章 207

第三节 新手入市技巧 212

第四节 判别趋势，先计后战 216

第五节 大户操纵下的策略 221

第六节 以静制动法 223

第七节 投资的法宝：杠杆效应 225

第八章 国内期货产品交易实战 229

第一节 铜 230

第二节 铝 240

第三节 锌 247

第四节 天然橡胶 251

第五节 燃料油 257

第六节 黄金 261

第二章 期货交易入门

了解了期货的基础知识之后，我们就可以进入期货市场进行交易了。那么，期货交易具体是怎么进行的呢？下面我们将针对每个步骤进行详细的介绍。

第一节 开设交易账户

开设交易账户之前，投资者首先需要选择一家期货经纪公司代理自己在期货交易所进行期货交易，选择期货经纪人或者操盘手执行交易命令并且在投资交易时给予意见和建议，然后在选择的期货公司开设交易账户。那么，在选择期货公司和期货经纪人的时候，投资者需要考虑哪些方面的内容呢？

1. 选择期货经纪公司

由于一般的投资者不能直接进入期货交易所进行期货买卖，而必须通过期货经纪公司进行。因此，无论是对刚刚进入期货市场的新手，还是有过期货投资经验的人来讲，选择一个好的期货经纪公司至关重要，因为经纪公司服务质量的高低直接关系到客户的利益。要记住：经纪公司与客户间的关系是期货交易成功的关键，选择经纪公司时要慎重。

那么，选择期货经纪公司时应该考虑到哪些方面呢？

1) 选择合法、正规的期货公司

合法的期货公司应执有国家工商行政管理总局颁发的《工商营业执照》和中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》，严格按照有关的法律、法规、规则的要求，遵循诚实信用的原则，以适当的技能、小心谨慎和勤勉尽责的态度执行投资者的委托，维护投资者的合法权益。期货经纪公司需要向投资者出示《期货交易风险说明书》，并由投资者认真阅读，签字确认已了解《期货交易风险说明书》的内容，然后与投资者签署《期货经纪合同》。

在签署期货经纪合同之前，期货经纪公司最好再次向投资者说明期货投资的高风险性，并不是所有的人都适合参与期货投资，也不是付出很多的精力和时间就可以有同比例的回报。做期货投资的资金应该是闲钱，就是说可以拿来冒风险的钱，千万不要挪用一些有其他重要用途的资金等。如果期货经纪公司在签署期货经纪合同之前与投资者强调了以上这些风险的话，那么虽然不能说明很多重要的其他信息，但是至少可以证明该公司是一个比较负责任的公司。这样，投资者就可以有信心对该公司进行进一步的评价。

2) 选择实力雄厚、商业信誉良好的经纪公司

由于如今电子化期货交易日益普及，因此经纪公司的硬件设施就显得比较重要了。经纪公司的硬件设施是保障投资者交易安全、稳定与迅速的重要环节。比如，一些经纪公司采用卫星联网交易系统，那么，这些期货经纪公司在进行下单交易的时候指令便可以迅速地得以执行。在期货交易中，时间的把握很重要，也许一分钟就可以使投资者盈利或亏损巨大，完备而先进的硬件设施可以保证投资者的指令得到及时地传达并执行。

中国期货业协会颁布的《期货经纪公司电子化交易指引》要求经纪公司的电子化交易系统必须遵循安全性、实用性与可操作性原则。期货经纪公司在电子化交易运行和维护的各个环节，在硬件、软件、网络通信、数据、管理制度等各方面，都必须贯彻安全性原则，这样才能够保障投资者的资金安全与交易安全；实用性原则要求期货经纪公司应当加强电子化交易技术管理，注重采用先进成熟的技术；而可操作性原则对于投资者而言最直接且实际。一般而言，成熟的期货经纪公司都会有一整套包含电子化交易系统的服务手册，详细介绍各种行情及交易软件的使用方法与操作。因此，投资者针对上述方面对期货公司进行考察也是必需的。

除此之外，商业信誉也是非常重要的考虑因素。期货经纪公司通过收取手续费来盈利这一点无可厚非，毕竟期货经纪公司需要盈利才能够生存、发展并且进一步为客户提供优质服务。然而，既然经纪公司靠收取手续费赚钱，那么交易量越大、交易次数越多，经纪公司赚的钱就越多，如果经纪公司为了自己赚取更多的手续费而推荐投资者过于频繁地交易，那么这样的经纪公司的信誉就值得我们质疑了。

3) 选择能提供准确市场信息和投资决策的经纪公司

随着各经纪公司电子化水平的不断升级更新，电子化技术方面的优势差别已经相对不大，而这个时候，信息资讯服务质量的高低则成为投资者选择期货经纪公司时应当考虑的另一个重点。因为我们现在都知道，信息对于期货交易来讲是一个非常关键的因素。

经纪公司提供信息资讯的途径有多种，而该公司的网站是最直接的传达信息的渠道，这个意义上来讲，网站建设是衡量经纪公司信息服务质量的优劣之一。重视信息资讯服务方面工作的经纪公司网站内容较为丰富，除了大量共享的数据及资讯外，还有自己独特的内容，例如独家视点、调研报告等。优秀的经纪公司通常会在农产品收获季节专门派人员去产地调查收获情况，掌握第一手资料，帮助客户正确决策；或者与国家部委、统计部门建立友好协作关系，追踪政策的最新变化；或者经常参加相关企业组织的考察调研活动，了解现货企业的生产经营状况与期货经营的情况。此外，优秀的期货经纪公司还能够针对投资者自身的不同情况，提供个性化的信息资讯服务。例如，针对具体客户的资金状况、交易风格、持仓状况以及风险承受能力，作出与其相适应的投资建议或报告。

一般来讲，上面三个方面便是考察期货经纪公司的最基本的几个考虑点。当然，不同的人还可以根据自己的经验或关系依照自己的判断作出进一步的决定，毕竟，选择经纪公司是进行投资交易的第一步，而且经纪公司是交易资金的管理者，选好期货投资公司这一步是不可以轻视的。

2. 选择期货经纪人和操盘手

期货经纪人是指受客户委托，代其进行期货合约买卖的经纪人。既然是代理客户进行买卖的角色，那么他们就相当于我们的双手帮我们去执行指令，而且会在投资过程中给予建议，其重要性可见一斑。操盘手和经纪人的意义和作用是一样的。那么，在选择期货经纪人和操盘手作为我们的双手和助手的时候，需要有个什么样的标准来判断呢？

1) 期货经纪人是否合格且称职

考察一个期货经纪人是否合格且称职，主要从以下两个方面进行考虑。

(1) 合格的期货经纪人必须具有期货从业人员资格证书。

(2) 选择业务记录良好的期货经纪人。出色的期货经纪人应该接受过专门的训练，具有丰富的专业知识和经验，因此选择业务记录良好的经纪人便在一定程度上减少了风险。

2) 期货经纪人的专业水平

(1) 期货经纪人能够如实、客观地向客户介绍期货交易、客观提示风险。

(2) 能够对行情提出自己的见解，为客户提供有价值的投资建议，不夸口包赚，强调交代清楚、尽力而为。

(3) 交易时，在资金的投入量方面给予合理的建议。

(4) 执行客户下达的交易指令，在客户出现风险时提示风险的存在，及时提出相应的对策。

3) 期货经纪人的职业道德

由于期货经纪人的收入主要来自于客户的交易手续费，而客户的交易情况与经纪人的建议又有直接关系，这就需要期货经纪人具有较高的职业道德和自律性。当然，除了上述内容外，还有其他一些原因的存在都要求期货经纪人具有一定的职业道德标准。比如，经纪人必须诚实、信用，具有良好的品德；经纪人必须忠实保护客户的利益；经纪人必须遵章守纪，其经营活动必须符合法律、法规以及行业管理的规定和要求；经纪人必须业务精、能力强，具有强烈的事业心和责任感等。

3. 办理开户手续

投资者一旦选定了某个合适的经纪公司，下一步就是开一个期货交易账户。期货交易账户是指期货公司为期货交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用账户。

(1) 交易账户有哪些种类呢？

按照账户的所有权，交易账户可以分为以下几类。

个人账户：投资者以自己的名义进行交易或活动，所记录的是个人的现金交割和个人买卖合同。

联合账户：两个相关或不相关的人联合开设，分为生存者继承权型和权力分持型。前者账户资产只归参加中的生存者所有，后者无论账户参加者存或亡，均享有固定比例的收益。

合伙账户：由两个或两个以上的个体签订合作协议共同参与期货买卖，经纪人必须取得所有合伙人的买卖指令才能进行交易。

公司账户：由公司开设的账户。公司账户的开立必须有公司的特许证、公司章程的影印件及公司的决议书。

了解交易账户的不同类型之后，我们现在就开始介绍一下办理开户手续的具体步骤吧。

(2) 什么样的人或单位可以开户呢？

凡国家法律、法规允许参与国内期货交易的自然人和法人，均可委托期货经纪公司代理期货业务，成为经纪公司的客户。

根据《期货经纪公司管理办法》的规定，有下列情况之一者，不得成为期货经纪公司的客户。

① 无民事行为能力或者限制民事行为能力的自然人。

② 期货监管部门、期货交易所的工作人员。

③ 期货经纪公司职工及其配偶、直系亲属。

④ 期货市场禁止进入者。

⑤ 金融机构、事业单位和国家机关。

⑥ 未能提供法定代表人签署的批准文件的国有企业或者国有资产占控股地位或主导地位的企业。

⑦ 单位委托开户未能提供委托授权文件的。

⑧ 中国证监会规定的其他情况。

如果投资者是符合国家法律、法规允许参与国内期货交易的自然人或法人，并且已经考虑好了要进入期货市场，那开户是进入期货市场的第一道门槛。具体的开户程序基本上包括以下五个步骤。

……

前 言

有一位朋友，是一位私人小企业老板，多年来一直从事铝锭生产工作，虽然没有大企业的规模，但为人诚恳，处事得当，生意做得红红火火，也赚了不少钱。由于诚实经营，下游客户愿意与他做生意，也鼓励和支持他增加生产线，扩大生产。他想想也是，有这么多的客户关系，销售渠道又稳定，该是扩大生产规模的时候了。于是他投入了全部积蓄并贷款，又花了数月把生产理顺。正想歇口气的时候，情况突然发生了变化，铝材料价格开始上涨，而且涨势迅猛。由于材料价格上涨，而铝锭出厂的价格调整滞后，利润空间不断下滑，加上贷款利率提高，生意变得越来越不好做了。

另一位朋友，十多年前就在郑州期货交易所从事期货工作，算是比较早进入期货市场的，在他多年的工作中，一路逢春，创造了很多财富，可以称得上是成功的期货投资者了。由于过度地成功往往造成欲望高度膨胀，忘记了成功背后隐藏的风险，居然在一次大单交易中操作失误，痛失大半财产。这是一次血的教训，从此他洗手不干了，后移居国外，成为外国公民，现又返回国内，另谋他业。

如果第一位朋友善于利用期货市场，就不会出现如此尴尬的局面了，在其他小厂倒下的时候，他仍然会经营得很好。期货本不是新生事物，可总是处于市场的边缘，离人们的生活很远，似乎只是专业人士的专利，很少引来产业家或者实业家们的关注目光。而第二位朋友如果对期货交易中的风险有足够的重视，则很可能成为行业的领军人物，根本不必另择他业。

期货究竟是什么？它会给市场带来什么变化？投资者利用它会赚到钱吗？实业家利用它又有什么好处？一个个问号引起了人们的兴趣。与股票投资不同的是，期货投资需要专家型人才，一个出色的投机家真正显示其才能的地方不是遨游在股票市场上，而是在期货交易中见高低。因为在股票市场的大牛市行情中，投钱就会盈利，新股民做得比专业基金好的并不少见；但在期货交易中，一个新手做得比高手还好是不多见的，在期货投资中获利需要很高的技巧和丰富经验。

如何让读者在短时间内成为准专家是本书追求的目标，为此，实用性是本书最大的特点，注重实际操作，以较短的篇幅、通俗易懂的语言风格，从合约设计、交易规则说明，到会员申请、结算制度的安排，每一章都会紧扣交易的各个环节，从基本内容的介绍到交易技巧的解读。一个对期货一无所知的人通过阅读本书后，能很好地掌握其中的投资方略，很快找到投资窍门。它的特点主要体现在以下几个方面。

(1) 技术与技巧相融合。期货投资是一项最具挑战性的商业活动，考验的是一个人的智慧和胆识，所以既要从技术层面上分析期货交易的规律，把握投资脉搏；又要运用一定的投资技巧，高人一招，胜人一筹。既要重视技术更要重视技巧，将技术与技巧相结合，真正实现以小博大的理念。

(2) 措施与对策相统一。期货投资是一项具有较高风险的投资活动，这不仅需要控制风险，防止风险的扩大，更需要防患于未然。控制风险措施要得当，方法要有力，防止风险在量上的扩大化和在质上的复杂化。防患于未然是要把风险消灭在萌芽状态，这是需要对策和策略的。这两个方面是相辅相成的，是统一的，本书侧重于对风险的这两个方面加以介绍。

(3) 把实战进行到底。在深入浅出地告诉读者期货的基本知识和基本理论后，本书着重从实战的角度展开论述，一方面选择成功人士和大师级的人物很有说服力的实际操作章法，以及他们对期货投资的经验和心得，因为他们总结出来的妙手绝招对初学者有借鉴意义。另一方面，通过对国内期货产品的交易实战分析，淋漓尽致地剖析每一种产品的实战手法及不同的应对对策，启人心智，发人深思。

(4) 案例分析。别具匠心地对一些经典的期货交易案例进行分析，对期货成功交易者精彩的传奇故事和交易的心路历程娓娓道来。通过案例分析，融理论于实践中。这些案例一定会让初学者受益匪浅，让他们多长见识，少走弯路，便于读者领会期货交易的本质和理念，对从未接触过期货的国内交易者具有重要的参考意义。

本书由谢作渺编著，参与本书编写的有：许敏、张策、肖倩、梁雯、朱晋晶、张红娟和朱振晓等，在此表示感谢。本书编写过程中参阅了国内外大量文献，得到很大启发。

尽管我们尽了最大的努力，力求把这本书写得完美，但由于编著者的水平和经验有限，加上时间仓促，书中难免存在不足和疏漏之处，希望广大读者批评指正。在本书重印或再版时，我们一定充分吸收您的宝贵意见。

编 者